Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ. Заседание ФРС прошло по плану, ставки снизили на 50 б.п. Теперь ключевую роль будет играть статистика, которая должна продемонстрировать эфективность действий монетраных органов власти США.
Внутренний долг РФ: Внутренний долговой рынок стабилен. Итоги заседания ФРС вряд ли окажут существенное влияние на настрой инвесторов, поскольку данное решение не привело к ключевому изменению ситуации на рынках. Сегодня пройдет размещение АИЖК-11, кроме того инвесторы с нетерпением будут ждать новый выпуск Москвы.

Внешний долг РФ

Вышедшая вчера статистика по экономике США оказала неоднозначное влияние на рынки:

• Предварительный показатель по рынку труда –цифра по количеству новых рабочих мест от агенства ADP – оказалась лучше прогнозов и составила 130 тыс против 40 тыс.

• Однако темпы роста ВВП за 4 квартал оказались существенно хуже ожиданий – 0,6% при прогнозе в 1,2% и 4,9% для прошлого периода.

Инвесторы испытали некоторое разочарование, однако резких движений цен не было в преддверии заседания ФРС. Тем не менее, стоит отметить, что такие данные практически не оставляли сомнений в снижении ставки на 50 б.п. Так собственно и произошло – Комитет по операциям на открытых рынках снизил ключевую и учетную ставки на 50 б.п. Комментарий к такому решению был очень похож на предыдущий (после внепланового снижения 22 января): чувствуется готовность к дальнейшим решительным шагам со стороны монетраных органов власти для борьбы с последствиями кризиса. Согласно фьючерсным контрактам, трейдеры ждут снижения ключевой ставки до 2,25% годовых уже к середине этого года.

Для рынков такое решение было, пожалуй, самым приемлемым – разочарования особого не было, однако и позитива сильно не прибавилось. Сдержанная реакция может объясняться тем, что теперь участники рынка ждут реальных цифр, которые покажут эффективность действий ФРС.

Российский внешнедолговой рынок продолжает оставаться достаточно крепким. Россия-30 с начала года движется в узком боковом тренде и пока не видно намеков на серьезные колебания цены. 5-летний CDS несколько вырос, однако это произошло в пределах коррекции, наблюдавшейся в начале недели.

Конец недели обещает быть также интересным со статистической точки зрения. Сегодня будут опубликованы данные по личным расходам, а также индекс цен потребительских расходов за декабрь, а в пятницу – важнейшая статистика по рынку труда (payrolls и unemployment rate). Аналитки ждут некоторого улучшения ситуации, однако настраиваться на слишком положительный лад пока не стоит.

Рынок рублевых облигаций

Рублевые облигации вчера консолидировались, ожидая реакции фондовых рынков на статистические данные США и итоги заседания ФРС. Размещение облигаций Минфина прошло на том же уровне доходности, что и неделю назад. Спрос практически вдвое превысил предложение с учетом того, что это наиболее короткий выпуск Минфина из предлагаемых к размещению новых бумаг.

Неожиданная информация вчера поступила из Москомзайма – Москва планирует 6 феврала провести размещение нового выпуска. Ранее размещение предполагалось провести в конце феврала, при этом инвесторам предполагалось предложить короткий выпуск (сроком обращения порядка 3 лет). Мы считаем, что инвесторы проявят высокий интерес к новому займу. Сегодня состоится размещение нового выпуска АИЖК. Мы ожидаем доходность на уровне 8,3-8,5% годовых.