Банк Москвы: Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[30.12.2004] Банк Москвы

Сегодня мы не ждем значительных перемен на рынке внутреннего долга. Высокий уровень ликвидности (остатки на корсчетах составляют рекордные 466,4 млрд. рублей) поддержит спрос на государственные облигации и облигации первого эшелона. Мы не ждем резкого всплеска цен на рублевые облигации, но полагаем, что в силу растущего потенциала со стороны спроса, активизация крупных участников рынка вполне возможна. Потенциальный рост курса рубля относительно доллара после ослабления американской валюты в последнее время, также способен поднять интерес к рублевым облигациям в уходящем и уже наступающем году. Правда, на наш взгляд, наиболее кардинальные перемены в ближайшее время возможны только в секторе государственных или «квази» государственных бумаг. На этом фоне мы сохраняем краткосрочную рекомендацию — покупать ликвидные облигации с высокой текущей доходностью.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

ВЧЕРА на рынке рублевых облигаций активность участников торгов выросла, а цены бумаг изменились разнонаправленно. Ценовой индекс рублевых облигаций ММВБ вырос на 0,15% по сравнению с закрытием днем ранее 103,29. В корпоративном сегменте лидером по оборотам стали облигации АвтоВАЗ (+0,1%) и Евросеть 01 (-0,2%). Следом за ними следовали облигации УРСИ 04 (+0,4%) и Газпром А5 (+0,05%). Лидерами роста на вчерашних торгах стали облигации МигФинанс 01 и МГТС 03, доходности которых снизились до 18,3% годовых и 4,54% годовых соответственно.

Котировки в секторе субфедеральных и муниципальных бумаг лидером по оборотам стали облигации 04 выпуска Московской области (+0,65% к закрытию предыдущего дня) и облигации 39 выпуска города Москвы (-0,12%). Котировки других московских выпусков показали положительную динамику, по итогам дня цены данных облигаций в среднем выросли на 0,3%.

В государственном секторе совокупный дневной оборот составил около 1,1 млрд. рублей, цены государственных облигаций в целом выросли, а индекс эффективной доходности к погашению государственных облигаций ММВБ вырос на 9 базисных пунктов до 7,15% годовых.

В оставшиеся до нового года дни мы полагаем, активность участников рынка будет постепенно снижаться, а котировки рублевых облигаций будут расти незначительными темпами. Мы полагаем, что наиболее приемлемой стратегией сейчас является покупка более-менее ликвидных облигаций с высокой текущей (купонной) доходностью для того, чтобы получить доход в течение длинных праздничных дней.

РАБОТА БИРЖ 31 ДЕКАБРЯ 2004 ГОДА:

Торги акциями и срочными инструментами 31 декабря на рынках группы РТС будут проходить до 13.00 МСК, в фондовой секции ММВБ торги проходить не будут

ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES. Рынок us-treasuries оставался вчера относительно стабильным. Цены базовых активов слегка снизились. Доходности десятилетних КО США незначительно выросли по итогам дня с 4,30% до 4,32% годовых. Мы полагаем, что до конца года ситуация на рынке вряд ли претерпит серьезные изменения в силу отсутствия каких-либо значимых новостей и части инвесторов, ушедших в отпуска на новогодние праздники.

EMERGING MARKETS. Индекс EMBI+ вырос на 0,12%, а спрэд индекса снизился на 3 пункта до 348 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Цены российских еврооблигации слабо изменились по итогам дня. Стоимость еврооблигаций Россия-30 сегодня с утра торгуются на уровне 102,25/102,69 процента от номинала. Доходность «России-30» 6,58% годовых.