Стратегия внутреннего рынка

Курс рубля стабилизировался после активных продаж в начале дня

Новости о возможной реструктуризации долгов государственной корпорации Dubai World в конце прошлой недели оказали негативное влияние на большинство валют развивающихся рынков. Под давлением оказался и российский рубль. С открытием торгов в пятницу рубль стремительно подешевел относительно бивалютной корзины, достигнув в начале сессии уровня 36.50. Резкое ослабление курса рубля сопровождалось значительным падением российских фондовых индексов в начале дня. Но к середине сессии на фоне разворота на европейских фондовых площадках настроения участников рынка начали восстанавливаться, и в результате к концу дня рубль отыграл большую часть падения против корзины, закрывшись на уровне 35.87. Оборот торгов в секции рубль-доллар с расчетами завтра составил около USD4.3 млрд. Годовые ставки NDF, приближавшиеся в ходе торгов к 8.0%, закрылись на уровне 7.25-7.40%. Ставки денежного рынка в середине дня достигали 6-7%, но к концу торговой сессии снизились до 3.5-5.5%.

Вполне вероятно, что ситуация вокруг компании Dubai World в ближайшем будущем может по-прежнему создавать риск роста волатильности на российском финансовом рынке. Вместе с тем, сегодня рынки открываются с оптимизмом: центральный банк ОАЭ сделал заявление о намерении оказать поддержку местным и иностранным банкам на рынке страны и готовности предоставить ликвидность в необходимых объемах. Рубль подорожал относительно корзины до 35.65 с открытием торгов в понедельник.

Волна продаж ОФЗ приостановилась, ждем восстановления котировок

По рынку рублевых облигаций в пятницу прокатилась волна продаж, и котировки большинства ликвидных инструментов отдалились от максимальных значений, достигнутых в середине недели. Сделки с трехлетними ОФЗ заключались на уровне 106.85 (доходность 8.18%), тогда как зафиксированный на последнем аукционе максимум составлял 108.0 (7.73%). Доходность пятилетних ОФЗ по итогам дня повысилась до 8.53%, а котировки выпуска опустились до 112.0. Следует отметить, что в конце торговой сессии участники рынка начали покупать заметно подешевевшие выпуски облигаций. Вполне вероятно, что сегодня покупки в сегменте государственных долговых обязательств продолжатся. Вместе с тем, не факт, что к ближайшему аукциону ОФЗ котировки гособлигаций смогут вновь приблизиться к пиковым значениям. Напомним, что на второе декабря намечен аукцион ОФЗ 25071 (погашение в 2014 г.) в объеме 20 млрд руб., а в ходе последних аукционов Министерство финансов стремилось размещать ОФЗ с дисконтом к рыночной оце нке. Пока сложно сказать, увенчается ли такая тактика эмитента успехом на ближайшем аукционе. Следовательно, 100%-ной уверенности в том, что аукцион ОФЗ состоится, у нас нет. В целом же, текущие ценовые уровни ОФЗ и выпусков первого эшелона (в первую очередь облигаций Москвы) представляются нам привлекательными для покупки, и мы полагаем, что при наличии спокойного внешнего фона котировки долговых инструментов могут вернуться к максимальным значениям в течение недели.

КРЕДИТНЫЕ КОММЕНТАРИИ

Казкоммерцбанк выкупил еврооблигации ККБ 17 на EUR230 млн

Агентство Business Wire сообщило в минувшую пятницу, что Казкоммерцбанк (ККБ) выкупил еврооблигации ККБ 17 на сумму EUR230 млн. Соответственно, в обращении осталось лишь EUR202 млн этого выпуска (его первоначальный объем составлял EUR750 млн). В последнее время эти еврооблигации торговались по цене около 75% от номинала, следовательно, прибыль ККБ от досрочного погашения могла составить EUR57.5 млн. Более интересным представляется вопрос, связан ли досрочный выкуп обязательств ККБ с новым поступлением денежных средств в ноябре или с неожиданным ростом портфеля кредитов в мае-июне текущего года. Ситуация прояснится с публикацией данных о динамике кредитного портфеля банка за ноябрь. В любом случае, мы считаем данные новости позитивными для держателей облигаций ККБ и полагаем, что в краткосрочной перспективе котировки его долговых обязательств покажут опережающую динамику по с равнению с бумагами других банков Казахстана.