Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в четверг снизилась на 10 б.п. и составила по итогам дня 3,94% годовых на фоне заявлений главы ФРС США Б.Бернанке, укрепивших рыночные ожидания дальнейшего снижения ФРС США процентных ставок. Выступивший вчера Б.Бернанке сообщил, что при принятии решения по ставке, ФРС будет оценивать то, насколько изменился прогноз по экономическому росту и баланс рисков инфляции, дав понять, что вероятно понижение ставок американским Центробанком. Мы ожидаем сегодня снижения доходности облигаций UST’10.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 вырос на 3 б.п. до уровня в 163 б.п. за счет опережающего снижения доходности облигаций UST’10. Мы ожидаем сегодня расширения спрэда доходности между UST’10 и Rus’30.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в четверг преимущественно снизились в условиях понижения доходности базовых активов. В лидерах снижения индикативной доходности были евробонды MTS-12 и TMK-9. Повышением доходности отметились еврооблигации Alrosa-8. В потоке корпоративных новостей нам бы хотелось обратить внимание на сильные финансовые результаты ВымпелКома по US GAAP за 9 месяцев 2007 г. операционная прибыль которого в январе-сентябре текущего года составила 1,675 млрд., что на 63,8% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года.

Торговые идеи

Доходность евробондов ВымпелКома в условиях сильных финансовых результатов компании, на наш взгляд, находится на достаточно привлекательном уровне.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В четверг на рынке госбумаг котировки облигаций изменились разнонаправленно. Лидерами снижения цен стали выпуск ОФЗ 46011 с дюрацией 12,3 года и выпуск ОФЗ 46014 с дюрацией 4,8 года. Повышением цен отметился выпуск ОФЗ 46018 с дюрацией 8,3 года. Мы ожидаем сегодня продолжения разнонаправленных колебаний котировок ОФЗ вблизи сложившихся уровней доходности.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в четверг отмечалось преимущественное снижение доходности бумаг во всех эшелонах выпусков на фоне продолживших понижение рыночных оборотов торгов. В лидерах рыночного оборота вчера были облигации с доходностью 7-8% годовых. Цены облигаций, ставших лидерами по обороту торгов, в основном выросли. Наибольшей популярностью вчера пользовались облигации 1 эшелона, что было вызвано снизившимися ставками МБК и пошедшими на спад оборотами сделок РЕПО с ЦБ РФ, что продемонстрировал на вечернем аукционе в четверг низкий спрос на РЕПО. В лидерах роста цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов были выпуск облигаций ЭнергЦент1 с доходностью 9,5% годовых, выросший в цене на 1,0%, а также выпуск облигаций Мос.обл.7в с доходностью 7,3% годовых, выросший в цене на 0,4%. В спектре значительно снизившихся вчера в цене выпусков нам представляется достаточно привлекательным выпуск СОКАвто01 с доходностью выше 15% годовых. Мы предполагаем, что трудности с рублевой ликвидностью в ближайшее время будут сходить на нет, а ставки МБК снижаться. В пользу этого свидетельствуют выросшие на 170 млрд. руб. остатки на рублевых корсчетах банков и рост спроса на облигации 1 эшелона, которые используются банками при управлении своей рублевой ликвидностью. Улучшение ситуации с рублевой ликвидностью мы связываем с выполнением поручения Правительства РФ Минфину перевести до конца ноября 300 млрд. руб. средств Стабфонда РФ для внесения их в капиталы институтов развития.