Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[30.11.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем… денежный рынок остается основным триггером роста доходности на рынке рублевых облигаций. К вечеру продажи стали чуть менее интенсивными и на рынке появились робкие покупки.

Участники рынка, перед которыми не стоит задачи по реализации активов для поддержания высокого уровня свободных денежных средств, пока от активных продаж воздерживаются.

Рынок еврооблигаций. Вышедшие в США позитивные экономические данные взбудоражили рынок американских бондов, доходность 10-летних UST вновь стала расти, за один день откатившись с 4,40 до 4,45%. Российские суверенные еврооблигации падали чуть слабее, сузив спред к UST.

Валютный рынок. Положительная динамика продаж новых домов в США вкупе с растущим индексом покупательских настроений (consumer confidence) вызвали на валютном рынке рост курса доллара.

Текущий курс евро – 1,1793. Курс рубля – 28,778.

Денежный рынок. Остатки на корсчетах повысились более чем на 50 млрд руб., однако на денежный рынок этот приток средств пока облегчения не принес. Мы ожидаем значительного удешевления краткосрочных кредитных ресурсов в ближайшие дни.

Первичный рынок. По нашим оценкам объем размещений в декабре может составить 40-50 млрд руб., побив, таким образом, прошлогодний рекорд в 34 млрд руб. Мы не считаем, что столь значительный объем предложения способен оказать негативное влияние на рублевый рынок. Однако мы полагаем, что, как и год назад, активный первичный рынок способен примет на себя излишек ликвидности, которая может достигнуть этого рынка в середине декабря, а значит, ралли, вызванное повышенным спросом на рублевые активы в конце года может быть частично нейтрализовано возможностью покупки бумаг адекватного кредитного качества на первичном рынке.

Торговые идеи

Покупать: Инком-Лада (10,56% на12,7 мес.), ЛСР (10,66% на 4 мес.), ТВЗ (10,14% на 10,7 мес.), Адамант (11,87% на 31 мес.).

Держать: УрСИ-4 (7,87% на 23,6 мес.), ТМК-2 (8,12% на 16,4 мес.), Трансмаш (8,79% на 6,5 мес.).

Сегодня. Мы не оставляем надежд на улучшение конъюнктуры рынка на этой неделе за счет нормализации обстановки на денежном рынке.

Среднесрочная перспектива. Период налоговых платежей и высоких ставок на денежном рынке близится к завершению и рублевый рынок, уставший «топтаться на месте», готов к росту.

Высокая степень неопределенности на мировом рынке процентных ставок – основной фактор, на который мы обращали ваше внимание ранее – пока не способен разрешиться в ту или иную сторону, а тем более вылиться в кардинальный сдвиг процентных ставок. Более того, последние события подтвердили неоднозначность развития событий на этом рынке, перспективы которого ранее представлялись более мрачными.

Мы считаем маловероятными какие-либо радикальные перемены на рынке Treasuries до конца года. Скорее всего, сигнал с внешних рынков будет оставаться нейтральным, а следовательно силой, которая будет определять направление движения рублевых облигаций, останется объем ликвидности.

Мы сомневаемся, что притока ликвидности будет достаточно для бурного роста рублевого рынка и считаем, что для ралли рублевых облигаций потребовалось бы нечто большее. Тем не менее, мы ожидаем технического роста рублевого рынка до конца года и рекомендуем инвесторам им воспользоваться.