Контакт-центр
Клиентская поддержка
Голосовой трейдинг
Банковские карты
Банк "СОЮЗ": Ежедневный обзор рынка облигаций
После нескольких дней целенаправленного снижения доходность базовых активов снизилась во вторник, благодаря серии сильных отчетов по экономике США, которые показали, что у ФРС еще есть возможность для повышения краткосрочных процентных ставок. Все три отчета, продажи новых домов и заказы на товары длительного пользования за октябрь, а также индекс потребительского доверия в ноябре, значительно превысили ожидания. Таким образом, можно утверждать, что потребительские настроения быстро восстановились после ухудшения во время ураганов, и вероятно, это будет подчеркнуто активными рождественскими покупками в ноябре. В итоге доходность 10Y UST выросла почти на 8 б.п. до 4.48%, однако на азиатских торгах в среду, бумаги практически полностью восстановились на покупках портфельных менеджеров, стремящихся улучшить показатели в конце месяца. Сохранение спрэда 2Y UST и 10Y UST указывает на то, что новых данных пока не достаточно для изменения прогноза по ставкам. Однако если остальные отчеты также окажутся выше ожиданий, движение к 4.5% возобновится. Снижение американского рынка оказало давление на европейские бонды, хотя мы считаем, что повышение ставки ЕЦБ в четверг уже учтено в ценах, и значительного отставания долгов еврозоны мы не ожидаем. В соответствии с нашими ожиданиями, во вторник мы наблюдали коррекцию в сегменте emerging markets, вызванную переменами в правительстве Аргентины и новыми размещениями Бразилии и Венесуэлы, которая усилилась с началом продаж UST, хотя в относительном выражении спрэд EMBI+ почти не изменился (241 б.п.). В Латинской Америке лидером продаж остаются еврооблигации Аргентины после того, как в понедельник на место уволенного «архитектора аргентинского восстановления» министра экономики Лаванья была назначена Фелиса Мисели, неизвестная на Wall Street фигура, но уже заявившая о приверженности популистскому курсу президента Киршнера. Продажа глобальных облигаций Венесуэлы 2016 и 2020 годов погашения на $3 млрд. среди местных инвесторов и доразмещение Бразилии’34 на $500 млн., похоже, немного перенасытили рынок. Хотя в среднесрочном периоде технические параметры Бразилии могут улучшиться, поскольку страна удовлетворила уже 2/3 своих потребностей во внешнем финансировании на 06-07 годы. Представители Минфина Эквадора отправились в Европу для оценки настроений инвесторов в преддверии выпуска глобальных бондов на $750 млн., который пока запланирован на вторую половину декабря. Новый выпуск может быть использован для выкупа дорогостоящих бумаг 2012 года, однако, учитывая «борьбу» за процентные расходы в бюджете страны, без кредита Латиноамериканского Резервного Фонда, новый выпуск может не состояться. Тем более, что эффект экономии проявится только через 2-3 года, а отсутствие финансового разрыва в текущем финансовом году до сих пор не очевидно. Кадровые перестановки в Аргентине способствуют росту «risk-aversion», но если раньше это вряд ли могло повлиять на весь сегмент, то, учитывая, другие факторы (техническая слабость, окончание финансового года), фиксация прибыли выглядит более вероятной. Российские еврооблигации также не избежали снижения на фоне роста доходности UST. В суверенном секторе хуже выглядели длинные бумаги, при этом Россия’30 показала устойчивость перед более волатильными выпусками 2018 и 2028 годов. Сегодня продажи, вероятно, продолжатся, управляющие опасаются роста risk-aversion. Изменение рыночных настроений и возможный рост волатильности из-за выходящих ключевых отчетов могут задержать новые выпуски. Валютный рынок На вчерашних торгах пара евро/долл находилась в понижательной тенденции, по итогам дня снизившись с 1.1850 до 1.1780, при этом уходя к 1.1740. Фактором роста доллара стали сильные данные по экономике США. Продажи на первичном рынке жилья в октябре выросли на 13% к сентябрю, что сгладило негатив от слабых данных по вторичному рынку недвижимости. Также был опубликован объем заказов на товары длительного пользования, оказавшиеся заметно выше ожиданий экономистов, и, наконец, индекс потребительского доверия вырос в ноябре до 98 пунктов (ожидали 90 пунктов). Эти данные задали хороший импульс покупателям доллара, что привело к его росту относительно евро с 1.1830 до 1.1750. К концу торговой сессии пара евро/долл стабилизировалась около 1.1800. Вчера агентство Market News International со ссылкой на источник в ЕЦБ сообщило, что к концу 2006 года ставки в еврозоне составят 2.5-2.75% годовых. Практически со 100% вероятностью ставка будет повышена на 0.25 п.п. на завтрашнем заседании ЕЦБ. Также сообщалось о том, что политика ЕЦБ по ставке будет отличаться от проводимой ФРС, то есть увеличение ставки будет небольшим и очень осторожным. Сегодня смотрим на важные данные по ВВП в США и еврозоне, а также базовый индекс потребительских расходов в США (PCE). На внутреннем валютном рынке продолжаются волатильные колебания в рамках бокового тренда. Вчера рынок закрылся на 28.73. Утренние торги начались с отметки 28.78. Рынок внутренних долгов Вчера плавное снижение котировок большинства рублевых облигаций продолжилось на фоне напряженности на денежном рынке. Ставки МБК вчера уверенно держались выше 10% годовых. Банки активно использовали механизм РЕПО с ЦБ РФ, о чем свидетельствует сохраняющийся на высоком уровне отрицательное значение сальдо по операциям с ЦБР. Сегодня коммерческие банки должны вернуть Центральному Банку, как и вчера почти 80 млрд. руб. В этих условиях ставки на межбанке продолжают сохраняться на высоком уровне, утренние значения составляют 9-10% годовых. На этом фоне инвесторы u1087 продавали длинные облигации. В наибольшей степени пострадали корпоративные фишки, снижение цен до 15 б.п. По федеральным облигациям динамика была неоднозначной, наблюдались разнонаправленные колебания к пределах 10 б.п. Умеренные продажи при невысокой активности прошли по столичным и другим региональным облигациям. На фоне дефицита рублевых средств Минфин сегодня решил провести доразмещение трех выпусков ОФЗ на общую сумму 13 млрд. руб. Не понятно кто будет являться покупателем бумаг по текущим котировкам, а существенную премию к рынку эмитент вряд ли предоставит. Правильное решение, на наш взгляд, принял Росинтер Ресторантс, перенеся сегодняшнее размещение на пятницу, когда ставки по рублевым средствам могут снизиться до приемлемых уровней. Вчерашнее размещение Маир-Инвеста с минимальной переподпиской подтверждает правильность переноса размещений на более благоприятное время.
|
Тел: +7 (495) 796-93-88Выпуски облигаций эмитентов: |
|
© "Finam.Ru". При полном или частичном использовании материалов ссылка на "FinamBonds" обязательна.
На сайте осуществляется обработка пользовательских данных с использованием Cookie в соответствии с Правилами обработки пользовательских данных.
Данные по ISIN кодам предоставлены НКО ЗАО НРД |