Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[30.11.2004] Банк Москвы

По словам министра финансов РФ А.Кудрина, в 2005 году Россия может направить из стабилизационного фонда $7-10 млрд. на досрочное погашение внешнего долга. В настоящее время Правительство РФ ведет переговоры с членами Парижского клуба о досрочном погашение долга, сумма которого на начало 2004 года составляла порядка $46 млрд. Агентство REUTERS, со ссылкой на источники в Минфине РФ и правительстве Германии, сообщило, что договоренности о поэтапном досрочном погашении долга РФ перед Парижским клубом могут быть достигнуты уже в январе 2005 года. Что косвенно подтвердил, на вчерашней пресс-конференции, министр финансов РФ А.Кудрин, заявивший, что агентство S&P в январе будет иметь повод для присвоения России инвестиционного рейтинга. «После наших январских мер они вряд ли открутятся», - сказал, Кудрин, не уточнив, о каких мерах идет речь.

Напомним, что досрочное погашение внешнего долга РФ предполагается производить за счет средств стабилизационного фонда. В соответствие с бюджетным кодексом расходование средств фонда разрешено только после превышения 500 млрд. руб. По прогнозу Кудрина объем стабфонда составит на 1 декабря 462,5 млрд. рублей, а на конец года превысит прошлый прогноз в 574 млрд. рублей.

Положительные результаты переговоров с членами Парижского клуба, а также тот факт, что объем золотовалютных резервов ЦБ (по прогнозу Минфина) на конец года может составить $120 млрд., при общей сумме внешнего долга, включая госгарантии на уровне $116 млрд., безусловно, повышают уровень кредитоспособности РФ. На этом фоне возможное повышение суверенного кредитного рейтинга со стороны S&P до инвестиционного уровня в начале следующего года выглядит вполне реалистично. Мы также не исключаем возможности скорого повышения кредитного рейтинга РФ со стороны агентства Moody’s, которое в октябре изменило прогноз по текущему рейтингу России на позитивный.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

ВЧЕРА рынок рублевых облигаций продемонстрировал снижение. Торговые обороты в секторе корпоративных облигаций составили 1,8 млрд. руб. по сравнению с 1 млрд. в пятницу. По итогам дня котировки наиболее активно торговавшихся облигаций в среднем снизились на 0,07%, лидерами среди которых стали облигации ТД МЕЧЕЛ (-0,15%, 100,9 процента номинала), ВТБ 03 (+0,10%, 109,3) и Центртелеком 04 (-0,65%, 106,45). За день индекс корпоративных облигаций ММВБ снизился на 0,10% до отметки 103,93. В секторе субфедеральных и муниципальных облигаций котировки в среднем снизились на 0,41%. Лидерами падения стали облигации города Москвы: Москва 40 (-0,45%), Москва 39 (-0,85%) и Москва 26 (-0,4%). Также активные продажи наблюдались в облигациях: Московская обл. 04 (-0,21%), Новосибирск 01 (-0,10%) и Коми 07 (-0,67%).

Котировки облигаций сектора государственного долга по итогам вчерашних торгов в среднем снизились на 0,25%, а объемы биржевых торгов упали до 149 млн. руб. по сравнению с 1,4 млрд. в пятницу.

СЕГОДНЯ на рынке внутреннего долга, мы ожидаем, умеренного снижение котировок и низкой активности рынка. Помимо первичных размещений, ожидаемых на этой неделе, на рынок будет оказывать давление снижение котировок российских еврооблигаций.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES. Вчера рынок государственного долга США продемонстрировал снижение. Причиной падения рынка послужили спекулятивные продажи длинных выпусков казначейских бумаг. Доходность 10- летних облигаций выросла до 4,34% годовых. Поводом для вчерашней волны продаж послужили слухи о сокращении китайскими властями доли КО США, а также сильно ослабевший доллар.

Основные макроэкономические данные по США выйдут в конце недели (Nonfarm payrolls). Поэтому, скорее всего, до конца недели доходности us-treasuries закрепятся на текущих уровнях.

EMERGING MARKETS. Вслед за ростом доходностей рынка базовых активов выросли доходности долговых обязательств развивающихся стран. Индекс EMBI+ упал на 0,82% и составил 320,99 пункта, спрэд индекса расширился на 3 базисных пункта и к закрытию его значение составило 379 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ оказались в числе лидеров падения. Индекс EMBI+RUSSIA снизился на 1,11%, спрэд индекса расширился на 3 пункта и составил 237 б.п. Стоимость суверенных еврооблигаций «Россия 30» сегодня с утра торгуются по цене 99,563/101,125 процентов от номинала. Доходность «России-30» 6,89% годовых.