Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в понедельник снизилась на 2 б.п. до уровня в 4,38% годовых на фоне опубликованных данных, указавших на спад деловой активности. Согласно отчету ФРБ Далласа индекс деловой активности в октябре составил -6,6 против -4,6 в сентябре, что сигнализирует о продолжающемся спаде. В преддверии завтрашних данных по ВВП США и оглашения вердикта ФРС США по процентным ставкам мы не ожидаем существенных изменений в доходности UST’10.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 расширился до уровня в 127 б.п. в условиях снижения доходности облигаций UST’10 и роста доходности Rus’30. Мы ожидаем сегодня колебаний спрэда доходности между UST’10 и Rus’30 в районе 125 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в понедельник изменились смешанно в условиях незначительных разнонаправленных изменений в доходности базовых активов. В лидерах роста индикативной доходности были облигации IRKUT-9 и AvtoVAZ-8. Снижением индикативной доходности выделились еврооблигации Северстали, что, на наш взгляд, было связано с сообщениями, о сильных финансовых результатах компании, которые могут привести к повышению ее корпоративных рейтингов.

Торговые идеи

Доходность евробондов Северстали на фоне сильных финансовых результатов компании, на наш взгляд, находится на достаточно привлекательном уровне.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В понедельник на рынке госбумаг котировки облигаций изменились незначительно и разнонаправлено. Лидерами роста цен стали выпуск ОФЗ 46019 с дюрацией 8,6 года и выпуск ОФЗ 46003 с дюрацией 2,0 года. В лидерах снижения цен оказались выпуск ОФЗ 26199 с дюрацией 4,1 года и выпуск ОФЗ 25058 с дюрацией 0,5 года. Мы не ожидаем сегодня существенных изменений доходности ОФЗ.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в понедельник наблюдалось разнонаправленное изменение котировок облигаций в 1-3 эшелонах выпусков при снизившихся оборотах торгов. Лидерами роста цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов стали недавно вышедшие на вторичные торги облигации ВТБ24 01 с доходностью 8,0% годовых, выросшие в цене на 0,35%, а также выпуск Мос.обл.5в с доходностью 7,0% годовых, повысившийся в цене на 0,14%. В лидерах снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов были выпуск облигаций ТрансКред1 с доходностью 8,4% годовых, упавший в цене на 0,30%, а также выпуск облигаций 7Контин-02 с доходностью 9,1% годовых, снизившийся в цене на 0,25%.

Снижение котировок облигаций 7Контин-02 мы связываем с публикацией компанией результатов деятельности за 3 квартал, которые оказались несколько хуже ожидаемых. В частности рост сопоставимых продаж по итогам 9 месяцев составил в рублевом выражении всего 10,3%, что лишь немногим превышает средние темпы инфляции и говорит о невысоких темпах увеличения продаж на фоне существенного повышения цен на продукты питания. Среди наиболее ликвидных выпусков 2 эшелона повышением котировок на 0,67% вчера выделился выпуск МОЭСК-1, торгующийся с доходностью 8,2% годовых. Рост цен на облигации МОЭСК мы объясняем присвоением агентством Moody's Московской объединенной электросетевой компании (МОЭСК) рейтинга "Ва2", что расширяет возможности проведения залоговых операций с этими бумагами. Мы ожидаем продолжения снижения доходности облигаций МОЭСК-1. В условиях сохраняющихся проблем с рублевой ликвидностью и удерживающихся на повышенном уровне ставок МБК мы ожидаем сегодня преимущественного повышения доходности корпоративных облигаций в 1-2 эшелонах выпусков.