ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок На FOREX евро стабилизировался против доллара около 1,442. Сегодня публикуются данные по потребдоверию в США, а завтра станут известны итоги двухдневного заседания ФРС. Мы полагаем, что до оглашения вердикта FOMC на рынке евро- доллар будет сохраняться затишье. На внутреннем рынке курс американской валюты потерял еще 2 копейки, составив 24,7275 рублей. Оборот на TOM остается высоким, что свидетельствует о продолжающихся продажах долларов и валютных интервенциях Банка России.

Денежный рынок Вчера кредитные организации уплатили последний крупный октябрьский налог – налог на прибыль. Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах в результате уменьшилась на 87,3 млрд. рублей до 479,5 млрд. рублей. Объем операций прямого РЕПО с Банком России составил 179 млрд. рублей (+24 млрд. рублей). Мы полагаем, что сегодня ситуация на денежном рынке существенно не изменится, а ставка MIACR (overnight) останется на достаточно высоком уровне – 7-8%.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Вчерашний день оказался в разной степени успешен для казначейских бондов: котировки в длинном конце кривой доходности росли (отражая ожидания игроков по ставке ФРС), тогда как в коротком – падали под давлением перетока капитала на растущий рынок акций. UST10 прибавила в цене 4/32 п.п., доходность составила 4,39%. На этой неделе выходят ключевые статистические данные по различным сегментам американской экономики – от ВВП за III квартал и сентябрьского индекса PCE (в среду, перед объявлением решения FOMC) до числа пособий по безработице за месяц (в четверг). Сегодня же публикуется индекс доверия потребителей от Conference Board (прогноз – 99,0 п.), и существенной волатильности, равно как и заметных ценовых изменений казначейских долговых инструментов, мы не ожидаем. А с нашими соображениями относительно предстоящего заседания ФРС можно ознакомиться в Еженедельном обзоре за 29.10.07.

Российские еврооблигации Идей на рынке российских суверенных евробондов как не было, так и нет, в отличие от латиноамериканских Emerging debt,  где бал правят позитивные факторы. Вот в Аргентине, например, это президентские выборы, а в Венесуэле и Эквадоре – рост цен на нефть. К тому же бумагам развивающихся стран в целом оказывает поддержку общая идея ожидаемого сокращения ставки ФРС США, которое сделает более привлекательными доходности Emerging debt. И, в то время как котировки суверенных долгов EM преимущественно выросли, Russia30, напротив, потеряла вчера в цене 0,063 п.п., которая составила 112,65% от номинала. Полагаем, что такая невнятная ситуация (113+0,25п.п.) продержится в «тридцатке» вплоть до принятия долгожданного решения денежными властями США вечером последнего дня октября.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Ценовая динамика на рынке государственных облигаций в понедельник была разнонаправленной. Основной оборот пришелся на ОФЗ 46021 (4,9 млрд. рублей), при небольшом количестве сделок 3. Без учета ОФЗ 46021 оборот составил 753 млн. рублей. Мы полагаем, что сегодня цены на рынке государственных облигаций скорректируются вниз на фоне высоких ставок МБК.

Корпоративные облигации На рынке корпоративных и региональных долгов не было единой динамики. Сегодня у нас нейтрально-негативный прогноз по рынку рублевых облигаций (в связи с ростом средних ставок МБК). Несмотря на то, что конкретно сегодня у нас негативный взгляд на рынок, мы хотим отметить, что в среднесрочной перспективе конъюнктура рынка рублевых долгов, скорей всего, улучшится, а ставки МБК снизятся на фоне возобновившихся продаж долларов Банку России.  Мы оставляем рекомендацию держать портфель рублевых долгов.