Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ Министр финансов США Поулсон считает, что кризис еще не закончился. Рынки ждут заседания ФРС, полностью уверенные в понижени ставки минимум на 25 б.п.

Внутренний долг РФ Активных продаж не наблюдается, несмотря на дефицит ликвидности и рост ставок денежного рынка. Российские игроки, как и их зарубежные коллеги, ждут заседания ФРС, надеясь на последующее улучшение конъюнктуры.

Внешний долг РФ

Глава Казначейства США Генри Паульсон вчера сделал заявление, что кризис на рынке жилья еще далек от завершения. Однако он высказал уверенность, что глобальная экономика и, американская в частности, смогут справиться с его последствиями. На этом фоне доходность КО США слегка скорректировалась вниз.

Основным событием этой недели остается заседание ФРС в среду, где вероятность снижения ключевой ставки на 25 б.п. по мнению участников рынка близка к 100%.

Котировки России-30 закрылись несколько ниже 113% от номинала, что в сочетании с ростом цен на базовые активы привело к некоторому расширению спреда. При этом, российский 5-летний CDS продолжил снижаться, закрывшись ниже 70 б.п.

Рынок рублевых облигаций

Внутренний долговой рынок в понедельник был традиционно неактивным. Однако позитивным моментом можно считать уже тот факт, что агрессивных продаж не наблюдалось, несмотря на резкое сокращение рублевой ликвидности вследсвтие ухода из банковской системы «средств Юкоса» и уплаты налога на прибыль. При этом, ЦБ вчера провел дополнительный 3-ий аукцион РЕПО. Тем не менее, суммарный объем привлеченных средств не превысил 200 млрд руб.

Дефицит рублевых средств по-прежнему сохраняется. Сегодня Индикатор ликвидности не превышает 300 млрд руб, что является чрезвычайно низким уровнем. Мы ожидаем роста спроса на сделки РЕПО с Банком России. Стоимость 1-дневных рублевых средств также может возрасти до 8-10% годовых.

Тем не менее, инвесторы не спешат продавать облигации, ожидая улучшения конъюнктуры мировыхз рынков и, как следсвтие, российского – после заседания ФРС в случае понижения ставки на 25 б.п. Кроме того, продолжающие бить все рекорды цены на нефть в сочетании с ожидающимся сохранением тренда на уркепление рубля также окажут поддержку рублевому долговому рынку.