ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[30.10.2006] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Emerging Debt вновь на распутье
• Российские евробонды продолжают покупать
• Слабый ВВП вновь толкает ставки UST вниз, ждем Payrolls

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Погоня за двумя зайцами закончилась топтанием на месте
• Нижегородская область-3 продолжила рост и приближается к своим справедливым уровням
• Ликвидность вернется – главное не бояться

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Объемы прямого РЕПО с ЦБ превысили RUR80 млрд.
• Ставки денежного рынка днем достигали 9.0%

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Газпром (Ваа1/ВВВ-/ВВВ-) готов расстаться с Газпромбанком (A3/BB+/NR) пока «формально»

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH15 составляет около 50 бп
• Покупать Sibacadem 11 – этот субординированный займ торгуется слишком «далеко» от основной кривой. На наш взгляд, справедливый спред к Sibacadem 09 не превышает 150 бп
• Покупать «длинные» выпуски BTA 14 и BTA 15. Премия к кривой KKB очень велика. Потенциал снижения доходности – 20-25 бп
• Покупать еврооблигации TMK 09. Выпуск размещен со значительной премией и имеет потенциал сокращения спреда к бондам Evraz 09 и Severstal 09 50-70 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать РСХБ-2, валютная премия на уровне 110 бп слишком широка. Потенциал сужения – 50 бп
• Покупать выпуски ЮТК (среди МРК), ТОП-КНИГА, Копейка-2 в рознице, в промышленности – Иркут-3
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• Уплата налога на прибыль