Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[30.09.2005] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

ВЧЕРА рынок рублевых облигаций продолжил демонстрировать смешанную динамику. Торговая активность сектора негосударственного долга выросла. По итогам торгов биржевые обороты составили 12,7 млрд. рублей по сравнению с 8,7 млрд. рублей днем ранее.

В секторе негосударственных рублевых облигаций активные покупки в основном наблюдались среди облигаций наиболее качественных эмитентов. Наибольшим спросом пользовался второй выпуск ФСК ЕЭС (+0,05%), с которым вчера было заключено 44 сделки на сумму 864,5 млн. рублей. Также интерес участников рынка привлекали облигации Лукойла (0,05%) и длинный выпуск РЖД третьей серии (+0,23%).

Среди субфедеральных и муниципальных облигаций лидерами по торговой активности стали облигации города Москвы, котировки которых по итогам торгов в среднем выросли на 0,11%.

Котировки государственных рублевых облигаций на вчерашних торгах в среднем выросли 0,11%. Торговая активность сектора сохранилась на среднем уровне. За день обороты с государственными облигациями составили 1,5 млрд. рублей по сравнению с 1,6 млрд. рублей днем ранее.

Давление на котировки облигаций со стороны внутреннего валютного рынка уменьшилось, что повышает интерес к рублевым активам. Уровень свободной рублевой ликвидности сейчас достаточно высок, и это позволяет предположить, что текущие налоговые выплаты пройдут без существенного удорожания кредитных ресурсов на МБК. Других предпосылок для снижения котировок рублевых облигаций мы не видим. Однако в последние дни сентября на рынке рублевых облигаций может наблюдаться стагнация, что в основном вызвано подготовкой квартальной отчетности, когда многие участники рынка начинают сворачивать активные операции. На этом фоне мы полагаем, что до конца текущей недели ситуация на внутреннем долговом рынке не перетерпит существенных изменений.

Мы продолжаем полагать, что в среднесрочной перспективе внутренний долговой рынок имеет большие шансы продолжить рост. Высокий уровень свободной денежной ликвидности, способен сгладить краткосрочные колебания курса национальной валюты. В среднесрочной же перспективе ожидания по динамике курса национальной валюты остаются положительными для внутреннего долгового рынка.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

US-TREASURIES. Неприятным сюрпризом для участников рынка на вчерашних торгах стал выход статистики по недельным обращениям за пособиями по безработице. Министерство труда США сообщило, что число заявок на пособие по безработице в США на прошлой неделе сократилось на 79 тыс. - до 356 тыс. Ранее ожидалось, что показатель снизится на 14 тыс. - до 418 тыс. По уточненным данным, неделей ранее количество заявок составляло 435 тыс. (ранее сообщалось - 432 тыс.). Среднее за четыре недели значение числа заявок выросло до 385,5 тыс. по сравнению с 377 тыс. неделей ранее. Таким образом, вчерашние данные отразили, что рынок труда США начинает восстанавливаться после прошедших ураганов.

По итогам торгов доходность десятилетних us-treasuries выросла на 3 пункта до 4,29% годовых.

EMERGING MARKETS. По итогам дня индекс EMBI+ вырос на 0,32%, а его спрэд сократился на 7 пунктов до уровня 247 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Индекс EMBI+Россия вырос на 0,39%, а спрэд индекса снизился на 5 пунктов до 93 б.п. Сегодня еврооблигации «Россия-30» торгуются по цене 115,14/115,31 процентов от номинала, а их спрэд к десятилетним us-treasuries составляет 96 б.п.

Мы не ожидаем существенных перемен на внешнем долговом рынке России. Спрос на российские еврооблигации сохраняется на высоком уровне. Размещения российских еврооблигаций продолжают радовать своими результатами. Спрос на всех размещениях значительно превышает предложение, а ставки по займам оказываются ниже ранее устанавливаемых уровней. Таким образом, риски роста доходностей на внешних долговых рынках пока не слишком пугают инвесторов, что поддерживает спрэды российских еврооблигаций на минимальных уровнях.

Кроме того, оптимизма на рынок российских еврооблигаций добавляет стремление российских властей полностью избавится от внешнего долгового бремени. Так министр финансов РФ Алексей Кудрин заявил, что Россия в 2006 году готова полностью погасить долг перед Парижским клубом, который оценивается в $28 млрд. Мы полагаем, что вероятность полного погашения долга перед Парижским клубом в 2006 году крайне мала, т.к. для большинства кредиторов досрочное погашение долга (тем более по номинальной стоимости) слишком невыгодно. Однако, на погашение еще одной части Минфин вполне может рассчитывать, хотя достичь договоренности на этот раз будет куда сложнее.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр