Внешторгбанк: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[30.09.2004] Внешторгбанк

Рынок US TREASURIES. Котировки американских казначейских облигаций вчера существенно снизились на фоне роста итоговой оценки ВВП за второй квартал.

Рынок тридцатилетних бумаг открылся на уровне 108.56 пунктов и в начале торгового дня поднималься до 108 ¾ пункта. Однако после выхода данных по ВВП рынок упал почти на полторы фигуры, закрывшись по итогам дня на уровне 107.5 пунктов. Доходность выросла на 7 б.п., составив 4.87% годовых. Ставка по десятилетнему выпуску выросла сразу на 9 б.п., составив 4.09% годовых.

Помимо позитивных макроэкономических показателей на снижение котировок US Treasuries повлияли и другие факторы. В частности, снижение цен на нефть оказало поддержку американским акциям, оттянув часть средств с рынка бондов. Также стоит отметить желание инвесторов зафиксировать полученные в последние недели прибыли на текущих высоких ценовых уровнях.

С технической точки зрения рынок так и не смог пробить уровень в 109.25 пунктов, а на дневном графике мы видим сформировавшуюся двойную вершину, которая может говорить нам о смене восходящего ценового тренда. В то же время рынок все еще выше короткой скользящей средней, что не дает нам основания менять наш взгляд на рынок US Treasuries. Мы рассматриваем вчерашнее падение цен как коррекцию, а о начале медвежьего тренда можно будет говорить в случае пробития рынком US30YT уровня в 107.5 пунктов.

Сегодня в США выйдут важные экономические данные по личным доходам и расходам. Рынок ожидает, что показатели вырастут, однако рост личных расходов на уровне 10 б.п. вряд ли будет позитивно воспринят инвесторами. Помимо этих данных и регулярной информации по рынку труда необходимо обратить внимание на индекс Chicago Purchasing Manager, который, по мнению рынка, в сентябре немного повысился, что является негативным сигналом для облигаций.

Российские еврооблигации. Как мы и ожидали, российские еврооблигации вчера показали лучшую, чем рынок UST, динамику, что обусловлено как недооценкой суверенного долга РФ, так и общей позитивной ситуацией на рынке облигаций развивающихся стран. Россия 30 по итогам дня упала всего на 0.19%, закрывшись на уровне 96.19% от номинала, что соответствует доходности на уровне 7.27% годовых. Спрэд к US10YT составил на конец дня 318 б.п., что на 6 б.п. ниже, чем днем ранее. Котировки Aries 14 также смогли немного подрасти.

В целом, мы отмечаем достаточно стабильную ситуацию на рынке российских еврооблигаций: sell-off-а, похожего на тот, что был вчера в США мы не наблюдали, однако под влиянием снижения стоимости базового актива продажи все-таки идут. Технически рынок развернулся вниз, однако для рекомендации на продажу, по нашему мнению, необходимо увидеть подтвержение с рынка UST.

В секторе корпоративных еврооблигаций вчера наблюдалась смешанная динамика котировок. Рост цен по итогам дня был зафиксирован в металлургии, ряде банковских бумаг, а также в Газпроме 13 и 07.

В ближайшее время наиболее интересным событием станет размещение евробондов ВТБ на сумму $500 млн. сроком обращения 7 лет. Ставка купона по выпуску ожидается на уровне 7.5% годовых, что дает премию к кривой доходности РФ в 64 б.п. Данный уровень являетс япривлекательным, учитывая, что текущий спрэд ВТБ 08 составляет всего 27 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

ВТБ

Газпром

Россия

Контакт-центр