Внутренний рынок

Начинаются покупки

Сегодня на рынке рублевых облигаций возобновились покупки рублевых облигаций, что связано с  временной стабилизацией внешних рынков, а также наличием свободных средств, которые придерживали участники рынка во время двухнедельных распродаж.

Многие воспрянули духом, после того, как был пройден пик кризиса ликвидности на внутреннем долговом рынке.  Объем торгов с негосударственными облигациями составил 8,7 млрд руб.

Blue chips и второй эшелон

На рынке облигаций сегодня в лидерах торгов - выпуск Лукойла 4-й серии (+20 б.п.). Доходность облигаций снизилась на 4 б.п. до 7,32% годовых. Облигации Лукойл-3 прибавили 25 б.п. В облигациях Газпрома активнее всего шла работа с 4-й серией, где котировки прибавили 52 б.п.  Перепроданные на днях облигации  ОАО «КОКС» первой и второй серии сегодня откупались обратно. Доходность 1-го выпуска составляет сейчас 9,02%, второго - 9,06% годовых.  Облигации ФСК ЕЭС прибавили 0,5 - 0,15% в цене. Теперь кривая доходности эмитента находится в пределах 7,2-7,3% годовых.

Облигации банков

Также начались осторожные покупки в облигациях банков. Стоимость облигаций ХКФ-банка сегодня выросла на 25 -50 б.п., а доходность облигаций с погашением в 2011 году составила 11,7% процентов годовых. Днем ранее, их доходность составляла более 12,1% годовых.

Денежный рынок

Внутренний денежный рынок понемногу успокаивается, однако ситуация остается довольно напряженной. Объем РЕПО на втором аукционе составил почти 33 млрд руб. Таким образом, с учетом утренней сессии ЦБ предоставил рынку средства в размере 255.5 млрд руб. – это на 25 млрд. ниже, чем на вчерашних торгах. Ставки overnight на МБК составляют в настоящее время прежние 6.5-7.0 %

Госбумаги

В секторе гособлигаций сегодня стало известно, что Минфин увеличил объем предложения ОФЗ на аукционе 12 сентября на 25 млрд руб. до 39 млрд руб. Объем предложения выпуска ОФЗ серии 46018 увеличен с 4.0 до 17.0 млрд руб. Объем предложения ОФЗ 46020 увеличен с 10 до 22 млрд. руб. Увеличение предложения ОФЗ связано с последними планами Минфина по увеличению объема выпуска Минфина с 225 до 315 млрд руб. Таким образом, Минфина совместно с ЦБ пытается контролировать инфляцию. По крайней мере, раньше у него были такие планы. Мы полагаем, что если нестабильность глобальных финансовых рынков сохранится, Минфину будет крайне трудно разместить объявленный объем среди рыночных участников.

О масштабах оттока капитала из страны сегодня в интервью REUTERS заявил источник в Правительстве. По сведениям источника, оценка оттока капитала из России составляет порядка $ 10 млрд. Основная часть – около $ 9.1 млрд – пришлась на период с 10 по 24 августа. Сегодня стало известно также, что за неделю, закончившуюся 24 августа, золотовалютные резервы ЦБ снизились на $4,7 млрд.

Прогнозы

Сейчас ситуация выглядит вполне стабильной. Денежный рынок постепенно восстанавливается, а внешние долговые рынки стабильны. Хорошим знаком является также стабильность спрэдов еврооблигаций emerging markets. Завтра все будут ждать выступления Б.Бернанке. Нам кажется, вряд ли Бернанке нацелен испугать рынок, а потому его слова и оценка ситуации могут взбодрить внешние долговые рынки. В этом случае внутренний рынок рублевых облигаций имеет хорошие перспективы.

Внешние долговые рынки

Ситуация стабилизируется

Сегодня на внешних рынках ситуация стабилизировалась, а доходности us-treasuries слегка снизились. Данные по ВВП за 2-й квартал в целом совпали с ожиданиями.

Цифры по ВВП и инфляции оказались чуть ниже, чем ожидалось. Рост экономики США во 2-м квартале составил 4.0 % в годовом исчислении против ожиданий роста на 4.1 % и первой оценки в 3.4 %. Для сравнения: аналогичная цифра в 1-м квартале составила 0.6 %, а за весь 2006-й год – 2.9 %.

Ценовая составляющая ВВП, дефлятор, совпала с ожиданиями и составила 2.7 % и не изменилась по сравнению с предыдущей оценкой. Это значение ниже, чем в 1-м квартале (4.2 %) и в 2006 г. (3.2 %). Другой инфляционный индикатор (PCE) без учета цен на энергоносители и продовольствие составил 1.3 % по сравнению с ожиданиями 1.4 % и такой же первичной оценкой. Для сравнения: в 2006 г. рост PCE составил 2.2 %.

В настоящее время кривая доходности us-treasuries выглядит следующим образом:

Доходности 2-х летних облигаций находятся на уровне 4.10 % годовых ( 0 б. п. по сравнению с утренними уровнями), доходности 5-ти летних облигаций – 4.25 % годовых ( -1 б. п.), 10-ти летних – 4.53 % годовых (-1 б. п.), доходности 30-ти летних UST составляют 4.85 % годовых   (-1 б. п.)

Emerging Markets

Еврооблигации emerging markets пока также демонстрируют рост, но их спрэды немного расширяются. Индекс EMBI+ к 19:00 мск увеличился на 0.12 %, а его спрэд вырос на 2 б. п. до 230 б. п. Индекс EMBI+ Russia вырос на 0.27 %, а его спрэд расширился на на 3 б. п. до 142 б. п.

Выпуск еврооблигаций «Россия-30» котируется в настоящее время по цене 110.875/111.00 %  от номинала с доходностью 5.94 % годовых (-2 б. п. по сравнению с утром) и таким же спрэдом к UST 142 б. п.