Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[30.08.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ:

Внешний долг РФ Внешнедолговые рынки не отреагировали на вчерашние слабые данные по экономике США, ожидая сегодняшних показателей (ВВП, дефлятор ВВП, PCE дефлятор).

Рублевый долговой рынок На рублевом рынке наблюдается резкая активизация торгов на фоне сужения спредов по заявкам. Однако котировки остаются без изменений: инвесторы ожидают более четких сигналов для дальнейшего движения от внешнедолгового и валютного рынков.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

Вчера состоялась публикация первой порции данных по экономике США, из ожидаемых на этой неделе. Цифры оказались благоприятными для долгового рынка, продемонстрировав очень сильное ослабление потребительского спроса. Опубликованный индекс потребительского доверия оказался существенно ниже ожиданий и достиг девятимесячного минимума на уровне 99,6 пункта против ожидавшегося уровня 102,5. Кроме того, вчера была опубликована стенограмма заседания ФРС от 8 августа, укрепившая мнение участников рынка о том, что период ужесточения денежно-кредитной политики в США закончен.

Тем не менее, реакция на позитивные данные оказалась достаточно слабой. Американский долговой рынок лишь незначительно подрос, на развивающихся рынках наблюдалась фиксация прибыли. Инвесторы опасаются вкладывать средства в активы с повышенным риском ввиду угрозы рецессии в США. Российский Внешнедолговой рынок как всегда выступал буфером между этими секторами. Снижение котировок по российским бумагам составило около 0,2%, что несколько ниже, чем по бумагам Бразилии и Турции. Однако учитывая крепость американского долгового рынка, это привело к дальнейшему расширению спредов – до 115 б.п. по Россия-30.

Сегодня инвесторы ожидают следующей порции макроданных – выйдут цифры за II квартал по ВВП, дефлятору и базовому индексу цен. Аналитики ожидают достаточно сильных данных: скорректированный показатель ВВП ожидается на уровне 3% против 2,5% за прошлый период, дефлятор ВВП и базовый ценовой индекс (PCE) останутся на прежнем уровне 3,3% и 2,9% соответственно.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Рынок рублевого долга остается на прежних уровнях ввиду отсутствия четких сигналов для дальнейшего движения. Активность торгов во всех секторах рублевого долга вчера заметно возросла. Сделки были сосредоточены в наиболее дальних выпусках Среди госбумаг наиболее активно торговались ОФЗ 46017, 46018; среди муниципальных выпусков – облигации МосОбл-6 (+0,17%) и Самарской области-3 (+0,02%). В корпоративном сегменте цены бумаг 1-го эшелона остались без изменений, тогда как некоторый рост котировок наблюдался в выпусках «следующих за лидерами» - РСХБ, Русснефть, МЕЧЕЛ-2, Сибтел-7.

Вышедшие вчера данные по американской экономике оказались благоприятными для долговых рынков. Однако не следует ожидать немедленной реакции инвесторов, поскольку наиболее важными показателями станут данные по сфере занятости в пятницу.