Банк СОЮЗ: Ежедневный обзор рынка облигаций

[30.08.2005] Дмитрий Богословский, Павел Лукьянов, Банк СОЮЗ

Рынок внешних долгов

Колебания доходности на долговом рынке вчера были подвержены динамике нефтяных котировок. Разбушевавшийся в США ураган «Катрина» привел цены на черное золото к новым вершинам, американская легкая нефть стоит выше 70 долл. за баррель, что вызывает опасения по поводу перспектив экономического роста США. В первой половине дня доходность десятилетних облигаций Казначейства снижалась до полуторамесячного минимума на 4.14% годовых, что на 5 б.п. ниже предыдущего закрытия. В последствии, на фоне ослабления урагана, на долговом рынке произошла коррекция, приведшая к росту доходности до 4.18% годовых. При этом, в конце торгового дня спрэд между UST’10Y и UST’2Y снижался до 10 б.п. Основные опасение инвесторов касаются возможного снижения темпов роста экономики, что, в случае окончания бума на рынке недвижимости, может привести к приостановке повышения ставки ФРС. Поэтому, перспективы американских облигаций пока радужные. Но сегодня, по всей видимости, основным фактором для долгового рынка станет статистика по США. Ожидается: доверие потребителей, заказы на товары длительного пользования, фабричные заказы, и отчет по заседанию ФРС 9 августа.

Европейские облигации находились под влиянием того же фактора нефти, и показали аналогичную динамику, в первой половине дня их котировки росли, во второй наблюдалась коррекция.

Российские еврооблигации (RUS’30) поставили новый рекорд по цене и доходности 113% и 5.51% годовых. В настоящий момент спрэд к десятилетней бумаге Казначейства США составляет 134 б.п. Мы считаем, что в случае относительной стабильности или роста на рынке базовых активов мы увидим сужение спрэда до новых минимумов. Рекомендации к покупке российских еврооблигаций остается в силе.

Валютный рынок

Динамика внешнего валютного рынка была достаточно странной. На фоне явной силы единой валюты и ожидания слабых данных по Америке, курс доллара к евро вчера рос с 1.2340 до 1.2230.

Пока мы сохраняем наш прогноз укрепления курса евро. Во многом динамика валютного рынка будет определяться макроэкономической статистикой. Сейчас торги проходят в рамках бокового диапазона 1.2200-1.2230, смена тенденции произойдет не раньше выхода первых данных по экономике США в 18.00 мск.

На рынке рубль/доллар никаких существенных изменений не происходит, следуя за динамикой рынка FOREX курс рубля вчера оставался стабильным, торгуясь в пределах 28.44-28.48. Сегодня торги открылись выше на 7 копеек на 28.55.

Рынок внутренних долгов

Напряженность на денежном рынке является сдерживающим фактором для рынка облигаций. Несмотря на то, что инвесторы позитивно смотрят на дальнейшие перспективы рынка, высокие ставки МБК на фоне окончания месяца не дают возможности начать полноценную игру на повышение.

Стоит отметить традиционно низкую ликвидность торгов в первый день недели. По федеральным облигациям объем сделок составил всего 85 млн. руб., котировки медленно, но верно продолжают двигаться вверх, вчерашний рост был в пределах 10-15 б.п. Максимальная доходность составляет 7.58% годовых.

Низкая активность была и в секторе московских бумаг. Относительно высокие объемы прошли в 39м выпуске, цена которого подросла на 19 б.п. (YTM 7.74% годовых). В других региональных облигациях наблюдалась смешанная ценовая динамика. Лидеры по обороту торгов выпуски Мособласти потеряли в цене 10-15 б.п.

«Фишки» показали разнонаправленную динамику, спрос преобладал по первому выпуску ФСК, который несколько недооценен относительно кривой Москвы.

Сегодня с утра ставки МБК сохраняются на высоких уровнях (3-5% годовых), но уже к вечеру можно ожидать их снижения. Мы считаем, что со снижением ставок мы увидим более уверенный рост цен рублевых облигаций.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр