ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• В пятницу легче не стало – инвесторы продолжают избегать рисков

• Эмитентам все труднее

• Впереди много статистики, но Treasuries уже перекуплены

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Ипотечные страхи разбушевались и на внутреннем рынке

• Минфин увеличил объем размещения

• РуссНефть: хорошие новости для держателей

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки денежного рынка в пятницу были невысокими, сумма средств на корсчетах и депозитах немного сократилась из-за налоговых платежей

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ГК «Держава»: комментарий к размещению

• Копейка отказалась публиковать отчетность по МСФО за 2006 г.

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать Gazprombank 15 – бумага выглядит недооцененной по сравнению с RusAgr 17. Потенциал сужения спреда – 20 бп

• Покупать субординированные евробонды: Alfa 15, Alfa 17, Nomos 16, Sibac 11, – спреды к «старшим» долгам слишком широки

• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходность выпуска не превышает 9.50%

• Покупать CLN EPC 09. Лидирующие рыночные позиции, контракты с РЖД и Министерством Обороны РФ. Ориентир по YTP 9.25%

• Покупать ТрансКредитБанк-2: справедливая премия к кривой РЖД не более 50 бп, потенциал сужения спреда – около 40 бп

• Покупать выпуск Камская долина-3: доходность около 13.00% привлекательна на фоне публикации отчетности компании по МСФО

• Покупать облигации ПМЗ, МиГ-2, УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ в результате реформирования отрасли – не менее 100 бп. Ориентир – кривая Иркута

• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 100 бп, тогда как справедливый – не более 50 бп

СЕГОДНЯ

• Выплата налога на прибыль