МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Минэкономразвития пересмотрело прогнозы основных макроэкономических показателей в сторону понижения

Новость: Минэкономразвития ухудшило прогноз темпов падения ВВП РФ в 2009 г. до 8,5% с 6% по предыдущему рабочему прогнозу, подготовленному в конце апреля.

Комментарий: Несмотря на повышение расчетного уровня среднегодовой цены на нефть с 45 до 54 долл. за баррель, увеличение притока экспортной выручки, по мнению Министерства, окажется неспособным компенсировать падение промышленного производства и инвестиций в основной капитал, которое и стало основной причиной пересмотра прогнозов.

Кроме того, ухудшению оценок экономической активности способствовали более умеренные ожидания восстановления потребительского спроса. В частности, последние данные по обороту розничной торговли продемонстрировали сокращение объемов текущего потребления на фоне снижения реальных располагаемых доходов.

По оценкам Минэкономразвития, рост экономики с учетом сезонной составляющей возобновится уже в третьем квартале текущего года по отношению к уровню второго квартала, однако увеличение ВВП в годовом выражении ожидается лишь в первом квартале 2010 г. Отметим, тем не менее, что этому во многом будет способствовать эффект «низкой базы» (в первом квартале текущего года ВВП сократился на 9,8% г/г), который в настоящее время работает в строго противоположном направлении. Оценки экономической активности на прошлой неделе пересмотрели также Всемирный банк и ОЭСР. Однако прогноз Минэкономразвития оказался наиболее пессимистичным (ВБ прогнозирует снижение ВВП в 2009 г. на 7,9%, ОЭСР – на 6,8%).

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

МТС привлекает долгосрочный кредит 413 млн евро; может быть заинтересована в покупке казахстанского оператора ТОО МТС

Новость: МТС заключила кредитные соглашения с тремя международными банками (ЕБРР, Nordic Investment Bank и Европейский инвестиционный банк) о привлечении 413 млн евро (порядка 580 млн долл.) для финансирования развития сетей связи в России (в том числе на строительство сетей 3G) и странах СНГ. Из общего объема привлеченных средств 270 млн евро имеют срок погашения 7 лет, остальные 143 млн евро – 3 года. Процентная ставка по новым кредитным соглашениям не сообщается.

Также вчера Казахтелеком объявил о предстоящей продаже 51% доли в операторе сотовой связи ТОО «Мобайл Телеком-Сервис» (бренд Neo) в рамках программы реструктуризации активов. Инвестиционный конкурс будет проводиться не ранее сентября 2009 г. ТОО МТС является третьим по величине GSM оператором Казахстана после GSM Казахстан (51% оператора принадлежит Fintur Holdings BV) и КаР-Тел (Вымпелком) с общей абонентской базой 920 000 на май 2009 г. (доля по абонентам около 5%). Компания предоставляет услуги сотовой связи во всех регионах Казахстана. 49% ТОО МТС принадлежат ТОО Asianet Kazakhstan. Проникновение состовой связи в Казахстане составляет порядка 95% населения.

Комментарий: Мы считаем новость позитивной для фундаментальных показателей МТС. Компании удается привлекать долгосрочные заемные средства для дальнейшего развития бизнеса, несмотря на по-прежнему непростые рыночные условия. Относительные показатели долговой нагрузки после привлечения кредита остаются на низком уровне - 1,2Х 2009П долг/EBITDA (по сравнению с 2,1Х у Вымпелкома). В то же время мы отмечаем, что в среднесрочной перспективе долговая нагрузка МТС может еще вырасти – в частности, если состоится сделка по покупке контрольного пакета Комстар-ОТС у материнского холдинга, АФК Система.

Мы полагаем, что МТС и Мегафон будут в числе основных претендентов на покупку ТОО МТС, учитывая, что ни одна из этих компании пока не представлена на рынке Казахстана, при этом экспансия в СНГ является для обоих операторов одним долгосрочных приоритетов. Тем не менее, ни одна из компаний пока официально не подтвердила свой интерес к казахстанскому оператору.