ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• FOMC Statement заколосился

• Оптимистичные «минус 6.1%»

• Деньги жгут руки

• Российские бонды восстанавливаются без объемов

• Музыка вновь заиграла, пора идти танцевать?

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рублевые облигации растут вслед за индексами

• МТС-4интересен почти со всех сторон

• ОФЗ не размещаются, Москва вне конкуренции

• Нестандартное, но интересное предложение от Трансаэро

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Банк России купил около US$1.5 млрд. для поддержания курса рубля

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Газпром, ТНК-BP, АФК «Система»: отчетность за 2008 год

• «Седьмой континент» предлагает держателям рублевых облигаций погасить 20% займа в день оферты 23 июня, остальные 80% - в течение 2-х лет со ставкой купона 15.50% («Ведомости»)

• Комстар-ОТС может приобрести 100% Синтерры за 11.06% собственных акций и US$250 млн. наличными («Ведомости»)

• МТС в ближайшие дни планирует подписать соглашение о продлении транша кредита на US$630 млн.; маржа по кредиту может возрасти с 80 бп до 650 бп над LIBOR («Интерфакс»)

• Fitch понижает рейтинг девелопера ЛСР до «В-»

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• В последнее время девальвационные ожидания сошли на нет, а стоимость фондирования стала соответствовать доходности качественных бумаг. Тем не менее, риски дефолтов остаются высокими, и с учетом смены характера заявлений официальных лиц на поддержку правительства, в случае чего, лучше не рассчитывать. Поэтому мы по-прежнему рекомендуем соблюдать осторожность и ограничиться приобретением коротких бумаг эмитентов первого и качественного второго эшелонов, способных самостоятельно исполнить обязательства. Достойным выбором мы считаем выпуски Москва-58, ВТБ-5, РусГидро, МосОбл-8.

• На рынке еврооблигаций мы рекомендуем пока оставаться в стороне, так как первый эшелон кажется нам перекупленным, а кредитные риски, связанные с high-yield, все еще очень велики. Имеет смысл держать портфель только коротких и довольно качественных бумаг, таких, например, как NovPort 12 или Severstal 13.

СЕГОДНЯ

• Доразмещение ОБР-09

• Оферты Уралхимпласт-1, БЕЛАЗКОМПЛЕКТ ПЛЮС-1, Банк Союз-3, МБРР-3