Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[30.04.2009]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СКОРО

Аукционы ЦБ. ЦБ РФ предложит банкам на аукционах 4 и 5 мая беззалоговые кредиты на 15 млрд руб. Ставки вновь понижены на 0.25 п.п. до 14.75%. Объем новых беззалоговых кредитов вновь ниже предстоящих погашений по данному инструменту (25 млрд руб.), тем самым ЦБ продолжает снижать общий объем беззалоговых кредитов.

МТС начали размещение облигаций на 15 млрд руб. с достаточно высоким ориентиром доходности – 17.0–17.5% годовых. Размещение проходит по схеме book building. 5-летние облигации будут с офертой через 1.5 г. и 2 г.

СЕГОДНЯ

На внешнем рынке ожидаются данные по доходам и расходам в США за март, а также еженедельная статистика по безработице.

ВЧЕРА

Отчетность Системы – недалекое прошлое...

Неаудированные показатели Системы за 2008 г. по US GAAP оказались несколько слабее ожиданий аналитиков. Чистый убыток группы составил в 4 кв. $713.9 млн в основном из-за курсовых переоценок. В целом за год группа получила прибыль $62 млн. Выручка в целом за год увеличилась на 24%. Обращает на себя внимание очень высокий рост расходов (+45.1%) в целом за год, но в пресс-релизе сообщается, что меры по оптимизации расходов уже принимаются и, в 4-м кв. расходы понизились на 7.8% – сильнее, чем выручка.

В целом, с учетом существенных изменений после учетной даты в т.ч. приобретения Башкирского ТЭКа и сделки по продаже Системы Галс, результаты даже последнего квартала не показательны и Системе предстоит в текущем году демонстрировать более существенный контроль издержек.

Валовой долг в прошлом году увеличился с $8.35 млрд до $10.65 млрд, в том числе краткосрочный долг по итогам года составляет $3.69 млрд. Чистый долг по итогам года вырос до 8.67 млрд с 7.29 млрд. На покупку Башкирского ТЭКа был привлечен долгосрочный кредит на $2.5 млрд, но с учетом реструктуризации долга Системы Галс и денежных средств на балансе приобретенных компании, можно предположить, что по итогам 1-го квартала чистый долг компании увеличился примерно на $500 млн. На текущий момент еврооблигации Системы торгуются с доходностью 15.4–15.5% годовых, что на наш взгляд весьма привлекательно для покупки.

Седьмой Континент объявил основные условия реструктуризации обязательств по облигациям серии 2. Компания предлагает держателям в дату оферты, 23 июня 2009 г. произвести обмен облигаций серии 2 объемом 7 млрд руб. на новые биржевые облигации с одновременным погашением 20% от номинальной стоимости облигационного займа серии 02. В данный момент идет подготовка выпуска биржевых облигаций. Срок их обращения составит 2 года, выплата купона будет производиться ежеквартально. Выпуск биржевых облигаций предполагает амортизацию основного долга равными долями по 20% от номинала, начиная с четвертого купонного периода. Доходность по биржевым облигациям составит 17% годовых.

Поддержка IFC: По информации газеты Коммерсант, Международная финансовая корпорация (IFC) намерена инвестировать $1 млрд в капитал российских банков. Обычно инвестиции в капитал IFC не превышают 25%, международная организация по идее способствует улучшению корпоративного управления и часто входит в капитал в процессе подготовки банка перед продажей более крупному участнику. На наш взгляд бенефициарами новых инвестиций IFC могут стать как те банки, в которых он уже является акционером (в т.ч. IFC участвует в капитале МДМ-банка (5%), Абсолют банка (5%), Локо банка (15%), Примсоцбанка (12.5%), Ростпромстройбанка (20% минус 1 акция), Азиатско-Тихоокеанского банка (10%)), а также возможны в крепкие региональные банки. В начале марта IFC сообщила о планах приобретения до 20% голосующих акций ростовского банка Южный регион, также сообщалось о переговорах с Ханты-Мансийским банком.

Внутренний рынок

Вчера все внимание было направлено на размещение двух выпусков облигаций Москвы, тогда как размещения ОФЗ не состоялись из-за несущественного спроса. Размещение Москва-50 и Москва-58 прошло без предоставления премии – доходность Москва-58 составила 15.97%, доходность облигаций Москва-50 – 16.02%. В информации Интерфакса сообщается, что спрос на оба выпуска превысил предложение в 2 раза.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: