ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• В ожидании коррекции к росту

• US Treasuries – инвесторы «фронтранят» Fed

• Payrolls, G20 и все, все, все…

• Российские евробонды: коррекция при сопротивлении местных

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рублевые облигации остаются привлекательными

• Очередной позитив от ЦБ

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Пятница на денежном рынке прошла спокойно

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Moody’s понижает рейтинг Кредит Европа Банка до «Ва3»

• В РБК намечается конфликт акционеров

• Moody’s понижает рейтинг Иркутскэнерго на 1 ступень до «Саа1»: риски рефинансирования высоки, запас ликвидности минимален

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• В последнее время девальвационные ожидания сошли на нет, а стоимость фондирования понемногу приближается к уровню доходности качественных бумаг. Тем не менее, риски дефолтов остаются высокими, и с учетом смены характера заявлений официальных лиц на поддержку правительства, в случае чего, лучше не рассчитывать. Поэтому мы по-прежнему рекомендуем соблюдать осторожность и ограничиться приобретением коротких бумаг эмитентов первого и качественного второго эшелонов, способных самостоятельно исполнить обязательства. Достойным выбором мы считаем выпуски Москва-46, Москва-59, РЖД-13, РусГидро.

• В последнее время на рынке наметилось движение в корпоративных еврооблигациях. Тем не менее, мы все еще настроены осторожно, и полагаем, что хрупкий оптимизм на российском рынке на 95% зависит от ситуации на глобальных рынках, в то время как собственно привлекательность российских бумаг еще мало что значит. На наш взгляд, покупать евробонды имеет смысл только если вы: а) имеете длинные деньги; б) верите, что худшее на глобальных рынках позади; в) считаете, что в российских еврооблигаций не будет «громких» реструктуризаций.

• Если вы удовлетворяете указанным выше условиям, то вам имеет смысл покупать качественные еврооблигации средней дюрации, которые покажут опережающую динамику в случае реализации роста рынка. Среди наших предпочтений выпуски: Severstal 13, TNK 12, VTB 16E.

СЕГОДНЯ

• Размещение Дикая Орхидея-2

• Оферта Кировский завод-1, Международный Промышленный Банк-1, Жилсоципотека Финанс-3