Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[30.03.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

• Внешний долг РФ С начала недели цены КО США резко снизились практически без коррекции, пробив один из уровней сопротивления – 4,8% годовых. Сегодня участники рынка взвесят целесообразность покупок, принимая во внимание окончательную оценку ВВП за 4 квартал 2005 года и данные по рынку труда.

• Валютный рынок Сегодня вероятно некоторое улучшение ситуации с рублевой ликвидностью, хотя до конца месяца ставки по 1- дневным кредитам останутся на уровне выше 5% годовых.

• Рублевый долговой рынок Рублевый рынок не реагирует на негативные факторы. Сохраняется спрос на длинные бумаги 1-го эшелона. Мы считаем, что поддержку рынку перед закрытием квартальной отчетности оказывают крупные госбанки, которые перешли в корпоративные бумаги после вытеснения с рынка ОФЗ Пенсионным Фондом.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

Вчера на рынке КО США продолжилось снижение цен, которое с начала недели происходило практически без коррекции. Доходность 10-летних КО США в течение дня преодолела один из сильных ключевых уровней сопротивления (4,80% годовых). Кроме того, на аукционе 5-летних КО США на сумму $14 млрд сложился максимальный за последние 5 лет уровень доходности – 4,785% годовых, что превысило ожидания участников рынка. Низкий спрос на короткие бумаги вызван неопределенностью дальнейшей денежно-кредитной политики ФРС. Цены на развивающихся рынках изменились разнонаправлено, котировки российских суверенных еврооблигаций Россия-30 сохранились на прежнем уровне. В результате спред к 10-летним КО США сузился до 113 б.п.

Сегодня участники рынка будут рассматривать целесообразность покупок казначейских облигаций по сложившимся привлекательным ценам. При этом они будут следить за окончательной оценкой ВВП США за 4 квартал 2005 г, данными по личному потреблению населения и спросу/предложению на рынке труда. Поддержка внешнедолговым инструментам может придти с фондового рынка, где наблюдается ралли на фоне оптимистичных прогнозов американских компаний.

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

На международном валютном рынке вчера наблюдалось укрепление евро, несмотря на ту поддержку доллару, которую должно было оказать заявление ФРС по итогам заседания во вторник. Курс доллара к евро достиг 1,2070 $/евро. На российском рынке динамика была прямо противоположной. Доллар по результатам торгов на ЕТС укрепился на 5,5 коп (сроком «завтра») – до уровня 27,8115 руб/$. При этом происходило снижение евро к рублю.

На денежном рынке во второй половине дня ситуация несколько стабилизировалась. Хотя ставки overnight вчера достигали 8-10% годовых для банков 1-го круга, к закрытию рынка спрос на рубли несколько снизился, что отразилось в сокращении спроса на 2-сессии РЕПО с Банком России. Сегодня вероятно дальнейшее улучшение ситуации с рублевой ликвидностью, хотя до конца месяца ставки по 1- дневным кредитам останутся на уровне выше 5% годовых.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Рублевый долговой рынок вчера продолжал демонстрировать устойчивость к негативным факторам. Сохранявшийся дефицит рублевой ликвидности и ставки overnight на уровне 8-10% годовых наряду с резким падением внешнедолговых рынков не привели к продажам рублевого долга.

Напротив, второй день подряд наблюдались покупки в дальних бумагах 1-го эшелона, в облигациях ЮТК. В частности, вчера сделки с ФСК-3 составили около трети биржевого оборота, а всего на сектор «голубых фишек» пришлась половина сделок. На наш взгляд, в настоящее время в секторе корпоративного долга наблюдается картина, которая была свойственна рынку гособлигаций еще полгода назад. Крупнейшие операторы рынка (прежде всего, госбанки) в конце квартала оказывали поддержку рынку ОФЗ, формируя значительный спрос на дальние бумаги и, предотвращая, таким образом, падение их котировок перед закрытием балансов. После вытеснения госбанков из сектора ОФЗ (их место занял Пенсионный фонд), они значительно увеличили вложения в корпоративный сегмент долгового рынка – прежде всего, - в высоколиквидные облигации 1-го эшелона. Таким образом, не исключено, что подобное поведение рынка перед закрытием квартальной отчетности станет традиционным.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр