Контакт-центр
Клиентская поддержка
Голосовой трейдинг
Банковские карты
МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций
Несмотря на коррекцию на внешнем валютном рынке, инвесторы пока продолжают играть против рубля, что во многом объясняет повышенный уровень ставок МБК. Последние данные по экономике США несколько успокоили рынок внешнего долга. Тем не менее, до выхода основных данных (по ВВП и рынку труда) и реакции на них рынка валют и евробондов, мы не ожидаем установления какого-либо тренда на рынке рублевого долга, корреляция которого с базовыми рыками существенно возросла в последнее время. Вчера в секторе госбумаг лидером по обороту стал ОФЗ-46003, котировки которого незначительно выросли. Общий уровень кривой доходности длинных выпусков госбумаг остается на уровне 7.55-8.75% годовых. Среди облигаций Москвы наиболее активно торговался 35-ый выпуск, цены которого выросли на 0.2%. По остальным выпускам единого ценового тренда не сложилось. В секторе корпоративных «фишек» котировки практически не изменились. Во втором эшелоне наблюдались точечные покупки, среди лидеров роста стоит отметить облигации ВБД. Потенциала для курсового роста у ВБД уже нет, однако, выпуск остаётся неплохим защитным активом на падающем рынке с прогрессирующей инфляцией (см подробней обзор от 26 января 2005 года – Облигации ВБД: Точка роста на падающем рынке…). ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ. На фоне вчерашних позитивных новостей по ходу переговоров России и Парижского клуба и некоторого снижения доходности US Treasuries, еврооблигации РФ продолжили постепенный рост после sell-off на прошлой неделе. Вышедшие вчера несколько ниже ожиданий данные по Consumer Confidence в США привели к снижению доходности 10Y UST до 4.58% (-4 б.п.). При этом Россия-30 выросла до 101.375-101.500 вчера (спрэд 215 б.п.). Однако, инвесторы проявляют осторожность, что выразилось в дальнейшем снижении цен корпоративных еврооблигаций РФ. Сегодня доходность 10Y UST еще немного снизилась (до 4.57%), а Россия-30 выросла уже до 101.8125-101.875. При этом спрэд сузился до 210 б.п. Сегодня и послезавтра выйдут крайне важные данные по экономике США, которые в значительной степени определят тенденции на мировом рынке облигаций на ближайшие недели. Сегодня будут опубликованы данные по ВВП и дефлятору ВВП США, а в пятницу данные по безработице и рынку труда (PayRolls). Очевидно, что негативную динамику еврооблигаций РФ в последние дни определяет не только конъюнктура US Treasuries, но и противоречивая информация о переговорах России и Парижского клуба. Требование Германии выплатить премию при досрочном погашении в размере 5-10% способно серьезно затруднить переговоры. Отсутствие компромисса негативно воспринимается инвесторами и приводит к расширению странового спрэда. Мы считаем, что сделка России с Парижским клубом состоится в любом случае, т.к. выгодна обеим сторонам. Единственно, у нас вызывает вопрос сроки достижения договоренности, но вероятно сделка все же будет завершена в 2005 г. Поэтому, сделка позитивно повлияет на рынок еврооблигаций РФ – вопрос когда. Мы остаемся умеренными оптимистами и считаем, что в условиях нынешней волатильности инвесторам предоставляется хорошая возможность купить. Мы расцениваем случившийся sell-off как хорошую возможность купить подешевевшие еврооблигации РФ. Мы считаем, что спрэд по Россия-30 достаточно быстро вернется на уровень ниже 200 б.п. и в дальнейшем сузится до 150 б.п. Блестящие фундаментальные и долговые показатели страны перевесят все риски и инвесторы достаточно быстро возобновят активные покупки еврооблигаций РФ.
|
Тел: +7 (495) 796-93-88Выпуски облигаций эмитентов: |
|
© "Finam.Ru". При полном или частичном использовании материалов ссылка на "FinamBonds" обязательна.
На сайте осуществляется обработка пользовательских данных с использованием Cookie в соответствии с Правилами обработки пользовательских данных.
Данные по ISIN кодам предоставлены НКО ЗАО НРД |