ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[30.01.2007] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Emerging Debt стабилен перед FOMC, Эквадор лучше рынка
• Цены российских евробондов немного снизились
• Новых выпусков все больше
• Ставки UST остаются у максимумов

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынок в полудреме – понедельник? Или все-таки FOMC?
• Активность перемещается в энергетику, ждем Ленэнерго-2
• Облигации РуссНефти не выдержали обысков – лучше с ними пока не связываться

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Несмотря на внушительные платежи по налогу на прибыль, снижение остатков на корсчетах оказалось незначительным

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• РуссНефти (NR) предъявлены налоговые претензии
• Вимм-Билль-Данн собирается привлечь US$100-150 млн.
• Газпром хочет расстаться с СИБУРом? Наша версия

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать Tsesnabank 10. Справедливый спред к кривой доходности Нурбанка должен составлять порядка 75 бп. Сейчас – около 150 бп
• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск торгуется с премией к Alfa Bank 09 на уровне 150 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп
• Покупать Russian Standard Vodka 08 CLN. Спред Russian Standard Vodka 08 – RusStandard Bank 08 достиг своего максимума – 200 бп. Справедливый уровень – 50-70 бп
• Покупать облигации ХКФ, РСХБ-2, Сибакадем-5. Валютная премия по бумагам слишком высока
• Покупать выпуски Миракс, ЦУН – наиболее недооцененные в строительстве. Компании имеют отчетность по МСФО, получили рейтинги. Потенциал сужения спредов – около 50 бп
• «Золотая» идея - Хайленд Голд. Облигации торгуются на уровне YTM 13.62%. Потенциал снижения доходности – 250-300 бп
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 более 100 бп, тогда как справедливый - не более 50-70 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области. Покупать облигации МОИТК с целевым ориентиром 8.50% годовых

СЕГОДНЯ

• Начало торгов облигациями Мастер Банк-3, ЖК-Финанс, Русфинанс-1, Русфинанс-2, Белый Фрегат, Миннеско Новосибирск
• Первый день заседания FOMC