МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[29.12.2004] МДМ Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ. На рынке сохраняются неагрессивные покупки на фоне средней активности торгов - котировки большинства выпусков выросли на 0.1-0.3% в преддверии длинных выходных. Так как объем рублевой ликвидности в банковской системе остается на рекордных уровнях, а явных негативных новостей на рынок не поступает, мы ожидаем сохранения восходящего тренда до конца года. Сейчас на рынке нет предпосылок для серьезного ухудшения ситуации в краткосрочной перспективе, что позволяет инвесторам увеличивать долю бумаг в портфелях перед длинными новогодними выходными. Огромная рублевая ликвидность и длинные праздники (11 дней) будут способствовать дальнейшему росту цен в ближайшую неделю.

Фундаментально непривлекательный уровень доходности на рынке, вместе с отсутствием возможности спекулятивного роста из-за неизменного уровня доходности госбумаг, делают перспективы роста рынка в следующем году далеко неочевидными. В таких условиях агрессивно наращивать позиции, опираясь только на, возможно, временное улучшение конъюнктуры рынка, желающих немного. Судя по всему, первый эшелон основательно вошел в боковой тренд, и ожидать глобального изменения ситуации пока не приходится. Ограниченная ликвидность второго-третьего эшелонов также не позволяет надеяться на появление сколько-нибудь значимых движений в этих секторах. Очевидно, что инвесторы сейчас вынуждены двигаться вверх по шкале риска, но инвестиции во второй-третий эшелон можно рассматривать только с среднесрочным горизонтом инвестирования, взрывного роста ожидать не стоит.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ. Активность на рынке российских еврооблигаций остается минимальной, относительно активно торговалась только Россия-30, котировки которой снизились на 0.375 п.п. до уровня 102.625. Тем не менее, за счет опережающего роста доходности US Treasuries спрэд Россия-30 vs 10Y UST сузился до 225 б.п. После выхода сильных данных по Consumer Confidence, который достиг 5-месячного максимума, доходность 10Y UST выросла до 4.34%, вернувшись позже на уровень 4.29% годовых. Активность на рынке также достаточно низкая. До конца года активность инвесторов на рынке будет минимальной по причине рождественских и новогодних праздников. С началом нового 2005 г. мы ждем традиционное ралли в суверенных еврооблигациях РФ и сужение странового спрэда минимум на 20-25 б.п. в январе 2005 г.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

нет связанных эмитентов

Контакт-центр