ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[29.11.2007] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Головная боль FOMC не является проблемой финансовых рынков
• В российском сегменте рост, и сегодня ждем продолжения
• Сбербанк продаст Russia 18 на US$2 млрд.?
• РЕПО под евробонды: ожидаемый старт – следующая неделя

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Налоговые платежи снизили активность на рынке до нуля
• Пара идей в электроэнергетике
• Размещение ГазпромБ-5 – повторение предыдущего сценария?
• ЦБ вновь расширяет ломбардный список

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Налоговые платежи закончились. Ситуация ненамного лучше, чем месяцем ранее

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Аптечная сеть 36,6 (NR) продолжает расстраивать инвесторов
• Нутритек продает часть «молочных» активов
• РЖД станет акционером ТрансКредитБанка до конца 2007 г.
• Moody’s повысило рейтинг Евраза до Ba2

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать суверенный спред. На уровне около 170 бп спред Russia 30 - UST10 выглядит очень привлекательно
• Не предпринимать никаких действий в корпоративных еврооблигациях до стабилизации рынка
• Покупать МИА-4: бумага сочетает в себе достоинства обыкновенной облигации и обеспеченной бумаги. Справедливая доходность не превышает YTM 8.5%
• Покупать Трансмаш-2 (YTP 9.57%) - несет премию к кривой РЖД на уровне 217 бп. На фоне вероятного приобретения РЖД блокирующего пакета акций эмитента справедливый спред не превышает 150 бп.
• Покупать самые перепроданные бумаги из списка инструментов, которые еще не вошли, но скоро войдут в расширенный список РЕПО ЦБ: ЮТК-4, ЮТК-5, МОЭСК-1
• Покупать облигации ПМЗ, УМПО-2 и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ в результате реформирования отрасли – не менее 100 бп. Ориентир – кривая Иркута