Rambler's Top100
 

‘  "”–јЋ—»Ѕ": ≈жедневный обзор рынка облигаций


[29.11.2005]  јнастаси€ «алесска€, ‘  ”–јЋ—»Ѕ    pdf  ѕолна€ верси€
ѕрошедшим днем Е краткосрочные межбанковские ставки достигли 10-11% Ц российскими организаци€ми платилс€ налог на прибыль. ¬ первой половине дн€ рынок пыталс€ расти, но необходимость поддержани€ достаточной ликвидности вынудила многих крупных участников рынка начать продажи ценных бумаг.

ѕродажи рублевого рынка шли почти без огл€дки на внешние рынки, где американские Treasuries подошли вплотную к мес€чному минимуму доходности, а спред –оссии'30 к UST10 продолжает сжиматьс€.

¬алютный рынок
—тремительный рывок курса евро вверх не оставил курсу рубл€ никаких вариантов, рубль подорожал сразу на 10 копеек. “екущий курс евро Ц 1,1830.

ƒенежный рынок
¬чера и сегодн€ Ц локальный пик ставок денежного рынка. ћы ожидаем значительного удешевлени€ краткосрочных кредитных ресурсов к середине этой недели.

ѕервичный рынок
ѕо нашим оценкам объем размещений в декабре может составить 40-50 млрд руб., побив, таким образом, прошлогодний рекорд в 34 млрд руб. ћы не считаем, что столь значительный объем предложени€ способен оказать негативное вли€ние на рублевый рынок. ќднако мы полагаем, что, как и год назад, активный первичный рынок способен примет на себ€ излишек ликвидности, котора€ может достигнуть этого рынка в середине декабр€, а значит, ралли, вызванное повышенным спросом на рублевые активы в конце года может быть частично нейтрализовано возможностью покупки бумаг адекватного кредитного качества на первичном рынке.

“орговые идеи
ѕокупать: Ћ—– (10,66% на 4 мес.), “¬« (10,14% на 10,7 мес.), јдамант (11,87% на 31 мес.).
ƒержать: ”р—»-4 (7,87% на 23,6 мес.), “ћ -2 (8,08% на 16,4 мес.), “рансмаш (8,79% на 6,5 мес.).

—егодн€
Е в случае снижени€ ставок ћЅ  веро€тно скорое восстановление рынка и рост котировок качественных выпусков.

—реднесрочна€ перспектива
ѕериод налоговых платежей и высоких ставок на денежном рынке близитс€ к завершению и рублевый рынок, уставший Ђтоптатьс€ на местеї, готов к росту.

¬ысока€ степень неопределенности на мировом рынке процентных ставок Ц основной фактор, на который мы обращали ваше внимание ранее Ц пока не способен разрешитьс€ в ту или иную сторону, а тем более вылитьс€ в кардинальный сдвиг процентных ставок. Ѕолее того, последние событи€ подтвердили неоднозначность развити€ событий на этом рынке, перспективы которого ранее представл€лись более мрачными.

ћы считаем маловеро€тными какие-либо радикальные перемены на рынке Treasuries до конца года. —корее всего, сигнал с внешних рынков будет оставатьс€ нейтральным, а следовательно силой, котора€ будет определ€ть направление движени€ рублевых облигаций, останетс€ объем ликвидности.

ћы сомневаемс€, что притока ликвидности будет достаточно дл€ бурного роста рублевого рынка и считаем, что дл€ ралли рублевых облигаций потребовалось бы нечто большее. “ем не менее, мы ожидаем технического роста рублевого рынка до конца года и рекомендуем инвесторам им воспользоватьс€.
 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: