Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ≈жедневный обзор долгового рынка


[29.10.2008]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬чера казначейские облигаций —Ўј преимущественно снились в цене, что в первую очередь было св€зано с очередным разворотом на мировых рынках акций.  роме того, снижению интереса к государственным об€зательствам способствовало увеличение активности на межбанковском кредитном рынке, в свою очередь среагировавшим на выкуп специальным фондом ‘–— (CPFF) коммерческих векселей и закладных с рынка. ¬ коротком сегменте рынка снижение активности вызвано и предсто€щим в четверг размещением новых 2-ух летних бумаг, общим объемом 34 млрд долл.

Ќекоторый спред оптимизма распространилс€ и рынки стран сектора Emerging Markets. ќбщий спред EMBI+ по итогам вторника сократилс€ еще на 61 б.п. до 782 б.п., а спред EMBI+ Russia упал на 40 б.п. до 746 б.п. ¬прочем, давление на суверенный долг –оссии со стороны покупателей не ослабело, чему способствовали новые пересмотры корпоративных и муниципальных рейтингов международными агентствами, а также продолжающимс€ снижением цен на нефть.

Ќа внутреннем рынке ситуаци€ по-своему стабильна. Ѕанки вполне успешно проход€т налоговый период благодар€ вливани€м ÷Ѕ. ќднако до долгового рынка, также как и до реального сектора, деньги с беззалоговых аукционов практически не доход€т. ¬чера был неактивный спрос на ÷“ -4, ¬лг“лк-4. ƒополнительный спрос на эти бумаги может возникнуть при коррекции по доходности вниз примерно еще на 5%. »з корпоративных новостей стоит отметить технический дефолт, допущенный  ƒ јвиа по оферте. ѕравительство уже назвало авиацию среду приоритетных с точки зрени€ кредитовани€ отраслей, однако до реального притока средств потребуетс€, по нашим оценкам, минимум мес€ц, тем более, что дадут видимо только сильнейшим компани€м. “аким образом, владельцам облигации стоит уповать лишь на внутренние ресурсы компании или на поглощение ее более крупными перевозчиками. „то касаетс€ размещени€ 2-ого рублевого выпуска ћ“—, то размещени€ займа, веро€тнее всего, прошло, аналогично первому, т.е. мимо рынка.

—егодн€ в —Ўј ключевым событием станет заседание ‘–—, на котором, как ожидаетс€, будет прин€то решение о снижении ставки по доллару. Ќа наш взгл€д, рынок базовых активов, так же как и мировой валютный рынок отреагирует лишь на резкие меры, будь то снижение ставки на 0,5 или даже 0,75 п.п., веро€тность чего практически одинакова высока. ƒл€ российского рынка облигаций, пожалуй, наиболее благопри€тным исходом было наибольшее снижение ставки, что на некоторое врем€ могло сбить пыл валютных спекул€нтов и перераспределить рублевую ликвидность. ћџ также полагаем, что в св€зи с ожиданием прихода на рынок денег ‘Ќƒ в ближайшее врем€ возможны покупки в бумагах компаний с госучастием. ¬ частности, ¬“Ѕ-5, 6, ¬“Ѕ-Ћизинг и –оссельхоз-6.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: