МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка валютных облигаций

[29.10.2004] МДМ Банк

Вчера рынок US Treasuries продолжил падение на фоне 2-х факторов: поднятия процентных ставок Китаем и продолжившимся падении цен на нефть. Попытки Китая затормозить экономический рост для контроля за инфляцией привели к дальнейшему падению цен на нефть, которые упали за 2 дня уже более чем на 10%. На этом фоне, доходность 10Y UST поднималась до 4.14% годовых (3.93% годовых была 3 дня назад), даже несмотря на высокие данные по первичным обращениям по безработице в США. Лишь к концу дня доходность снизилась стабилизировавшись около 4.06-4.07% годовых. Тем не менее, резко падающие цены на нефть открывают перспективу улучшения экономической конъюнктуры в мире, что стимулирует продажи US Treasuries и рост фондового рынка. На этом фоне еврооблигации РФ упали на 1/2-1 п.п.

Россия-30 упала до 99.500-99.750, а спрэд вырос до 280 б.п. Лидерами падения среди корпоративных еврооблигаций РФ стали бумаги Северстали и НорНикеля на фоне заметного падения цен на металлы и сталь на мировых товарных рынках. В случае продолжения тенденции падения цен на металлы именно металлургические облигации могут стать лидерами дальнейшего снижения. Однако, еврооблигации Евраз-09 даже насколько выросли, т.к. остаются дешевыми относительно ММК-09 и Северсталь-09.

Мы продолжаем придерживаться мнения, что в краткосрочной перспективе рынок US Treasuires и облигаций emerging markets скорее всего войдет в стадию технической коррекции после бурного роста последних недель. Мы полагаем, что на этой коррекции еврооблигации РФ сохранят спрэд к UST или даже его сузят. В среднесрочной перспективе (конец 2004-начало 2005 г.) мы ожидаем сужение российского спрэда как минимум на 25-30 б.п. В частности, по Россия-30 мы ожидаем спрэд 250 б.п. к началу 2005 г.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр