МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[29.10.2004] МДМ Банк

Отрицательная реальная доходность первого эшелона для большинства российских инвесторов делает целесообразным покупку «фишек» только в условиях непрекращающегося снижения ставок. Монетарные же власти очевидным образом пытаются не допустить резкого снижения доходности на рынке госбумаг, что уже привело к сужению спрэда между ОФЗ и первым эшелоном до минимальных уровней. В такой ситуации стабилизация курса доллара относительно евро и рубля, а также коррекция на рынке нефти и евробондов, лишило рынок рублевого долга стимулов для дальнейшей спекулятивной покупки.

Основной торговой стратегией пока остается увеличение в портфелях доли бумаг второго эшелона, который имеет потенциал роста за счет сужения спрэда с первым эшелоном. При инвестировании в данный сегмент нужно делать скидку на ограниченную ликвидность сектора, что не позволяет рассчитывать на реализацию этого потенциала в краткосрочной перспективе.

По итогам дня большинство выпусков первого эшелона потеряли в цене порядка 0.5% на фоне средней активности торгов. Кривая доходности длинных выпусков ОФЗ выросла на 5 б.п. и сейчас находится на уровне 7.58-7.86% годовых. Рост доходности госбумаг привел к опережающему падению котировок длинных московских выпусков, цены которых снизились на 0.5-0.7%, а спрэд к ОФЗ расширился с 15-85 б.п. до 16-95 б.п. Среди субфедеральных выпусков также преобладали продажи, относительно устойчивый спрос наблюдался только в облигациях нового выпуска Красноярского края, доходность которого снизилась уже до 10.38% годовых. В секторе корпоративных «фишек» худшую динамику показали выпуски Газпрома, цены которых потеряли 0.5%. В секторе бумаг второго-третьего эшелона активность инвесторов была на низком уровне, по большинству выпусков уровень доходности существенно не изменился.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр