Активность долгового рынка США в среду оставалась невысокой. Котировки подросли в результате закрытия инвесторами коротких позиций после достижения максимального с середины августа уровня доходности (4,3% годовых по 10-летним КО США). Данные по заказам товаров длительного пользования, которые оказались значительно выше прогнозов, то есть, свидетельствовали о более высокой инфляции и более активном экономическом росте, не оказали существенного негативного влияния на цены.

Российские еврооблигации последовали за динамикой КО США, при этом спреды сохранились на прежнем уровне – чуть больше 100 б.п. Сегодня в США ожидается публикация окончательных данных по ВВП за 2-й квартал 2005 года. Скорее всего, данные сохранятся на уровне предыдущих оценок 3,3%, так как не учитывают событий августа- сентября. Благоприятные данные по экономическому росту и ожидания дальнейшего повышения ставок могут способствовать снижению котировок казначейских облигаций до конца недели.

Высокие цены на нефть угрожают экономике США и развивающихся стран, являющихся импортерами нефти. На этом фоне, с учетом снижения котировок КО США, Россия является особенно привлекательной для инвестиций. Ее долговые бумаги пользуются высоким спросом, несмотря на то, что премия по доходности Rus-30 к КО США тестирует психологически важный уровень 100 б.п. Этот показатель свидетельствует, что риск вложений в государственные бумаги России оценивается в +1% к безрисковым активам, что, казалось бы, ниже справедливого уровня. Однако до объявления новости о повышении суверенного рейтинга мы не ожидаем существенного расширения спредов.

Рынок рублевых корпоративных облигаций

В секторе негосударственных рублевых заимствований в среду преобладало предложение облигаций, что привело к снижению котировок. Основной объем сделок был сосредоточен в «голубых фишках» и в 39-ом выпуске Москвы. В то же время, при снижении цены в пределах 25 б.п. появлялся поддерживающий спрос, что свидетельствует о том, что в среднесрочной перспективе участники рынка ожидают продолжения ценового роста. Как следствие, снижение цен в торговавшихся выпусках не превышало 0,3%. В центре внимания участников рублевого рынка остается динамика валютного курса. Резкие колебания курса доллара к евро и, как следствие, к рублю могут дестабилизировать сектор корпоративного долга, который в настоящее время находится в достаточно устойчивом состоянии.

комментарий