Комментарии и прогнозы

• Внешний долг РФ Ралли на американском долговом рынке продолжается – негативная статистика и неутешительные новости делают свое дело и инвесторы продолжают переводить средства в менее рисковые активы.

• Внутренний долг РФ: Ликвидности по-прежнему не хватает – рубли стоят дорого. С внешнего рынка новости также неутешительные. В отсутствие хоть каких-либо факторов поддержки рублевый долг продолжает падать. Продажи переместились в 3-ий эшелон.

Внешний долг РФ

Ралли на американском долговом рынке продолжается – рекордно низкие уровни доходности не смущают инвесторов, которые продолжают покупать безрисковые активы. Доходность 10-летнего выпуска КО США достигла уже 4,51% годовых. Американский фондовый рынок показал снижение индексов более чем на 2% на фоне негативной статистики:
• цены на жилье в США во II квартале показали максимальное снижение за 20 последних лет;
• уровень потребительского доверия также падал в течение августа максимальными за последние 2 года темпами.

Также поступают неутешительные новости от банков со всего мира относительно возможных недооцененных будущих потерь из-за кризиса на ипотечном рынке (среди этих компаний крпнейший банк Сингапура DBS Group Holdings и Barclays Capital).

Российский внешнедолговой рынок остается крепким, не обращая особого внимания на переток средств в менее рисковые активы. Россия-30 закрепилась выше 110,5% от номинала, однако на резком движении доходности американского долга вниз спред расширился до 147 б.п.

Рынок рублевых облигаций

На внутреннем рынке продолжились продажи. Постепенно продавцы переносят акцент в облигации 3-го эшелона, ранее не затронутые кризисом из-за низкой ликвидности сегмента. Дефицит рублевой ликвидности не ослабевает. Вчера банки воспользовались привлечением средств через 7-дневное РЕПО (на 422 млн руб под 6,99% годовых). Данный тип операций крайне редок для российского денежного рынка и свидетельствует о том, что банки не ожидают заметного улучшения ситуации до начала сентября.

События на мировом рынке также выступают негативнм фоном для внутреннего долгового рынка. Наметившееся бло на прошлой неделеулучшение настроений инвесторов оказалось краткосрочным. Вот уже второй день подряд возобновилось падение фондовых индексов ( по итогам вчерашнего дня – свыше 2%) на фоне негативных новостей и макростатистики, а доходности американского долга стремительно снижаются.

В ближайшие дни улучшения рыночной конъюнктуры не ожидается в отсутствие поддерживающих факторов. Улучшение ситуации с рублевой ликвидностью вероятно в начале следующей неделе. Эмитенты по-прежнему опасаются выходить на рынок при столь негативной конъюнктуре.