Банк Спурт: Ежедневный обзор финансовых рынков

[29.08.2006] Банк Спурт

КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок На торгах американской валютой активность в понедельник была невысокой. Курс доллара снизился на 3 коп. до 26,765 руб., объем торгов составил $1 583 млн., в том числе на ТОМ - $867 млн. (-$556 млн.) и ТОD - $716 млн. (-$ 486 млн.). Уровень банковской ликвидности по итогам вчерашнего дня понизился на 81,2 млрд. руб. до 531,9 млрд. руб. в результате уплаты налога на прибыль. Мы считаем, что до конца месяца банки будут испытывать потребность в дополнительных ресурсах, поэтому доходности на денежном рынке могут застыть около 2,5-3%.

Еврооблигации На рынке внешнего долга цены практически не изменились. Rus30 закрылась по цене 110,625% от номинала (+0,0625 п.п.). Спрэд расширился до 111 п. (+4 п.). Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок Rus30. Мы полагаем, что инвесторы на этой неделе не будут предпринимать решительных шагов до выхода важной макростатистики по экономике США.

Рублевые облигации 28.08.06 на российском долговом рынке в ценах единой динамики не было. Корпоративные облигации первого эшелона изменялись в диапазоне от -0,2 до +0,1 п.п., региональные – в пределах от -0,2 до +0,1 п.п. по средневзвешенным ценам. Мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня динамика на рынке рублевых долгов будет нейтральной.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок На торгах американской валютой активность в понедельник была невысокой. Хрупким миражем возникали спекулянты, но их силы были истощены после прохождения очередного налогового периода. Банку России не было необходимости вмешиваться в торги, и он взирал на это унылое зрелище со стороны. Курс доллара снизился на 3 коп. до 26,765 руб., объем торгов составил $1 583 млн., в том числе на ТОМ - $867 млн. (-$556 млн.) и ТОD - $716 млн. (-$ 486 млн.).

В пятницу фьючерсы на рубли на Чикагской товарной бирже (CME) с исполнением в декабре закрылись с отрицательным спрэдом в 10 коп. к текущей цене SPOT. В понедельник спрэд сузился до -9 коп., но все равно остается отрицательным, поскольку рынок продолжает дисконтировать рост отечественной валюты до конца года.

Банк России вчера опубликовал данные о динамике денежной массы в августе. В третьем квартале агрегат М2 вырос на 19,6% с начала года за счет притока спекулятивного капитала и следствия мягкой бюджетной политики. Однако, текущий рост денежной массы окажет действие на цены только ближе к Новому году, а сейчас Банк России будет наслаждаться результатами сезонного снижения темпов роста M2 в первом квартале 2006 г.

На FOREX волатильность в течение вчерашнего дня была небольшой. Евро подрастал против доллара в первой половине дня, но, натолкнувшись на локальное сопротивление около 1,281, изменил направление. По итогам дня евро вырос против доллара на 0,4 цента до 1,279.

На сегодня запланирована публикация стенограммы заседания ФРС от 8 августа, а также индекса потребдоверия США за август (прогноз – 102,5 п.). Не исключено, что публикация данных вызовет рост волатильности в рамках 0,4-0,5 центов, но глубоких изменений мы не ждем.

Денежный рынок Уровень банковской ликвидности по итогам вчерашнего дня понизился на 81,2 млрд. руб. до 531,9 млрд. руб. в результате уплаты налога на прибыль. Ставки на денежном рынке в понедельник поднимались до 4%. Сальдо операций с банковским сектором на утро 29.08.06 составило 43,8 млрд. руб., однако мы полагаем, что оно имеет депозитную природу и не окажет сегодня заметного влияния на уровень остатков средств на корсчетах и депозитах.

Мы считаем, что сегодня уровень ставок понизится на 1-1,5%, но до конца месяца банки будут испытывать потребность в дополнительных ресурсах, поэтому доходности на денежном рынке могут застыть около 2,5-3%.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации По итогам вчерашнего дня доходность UST10 осталась на месте – 4,79% (0 б.п.). Информационный фон был ненасыщенным. Среди состоявшихся событий можно отметить размещение Минфином США казначейских векселей на срок 3 и 6 месяцев суммарным объемом 33 млрд. долл. Доходность составила 4,96 и 4,97%, соответственно.

ФРБ Чикаго вчера опубликовал индекс производственной активности, который вырос в июле до 107,6 п. (+0,6 п.) в связи с улучшением цифр в сталелитейном и машиностроительном секторах.

Сегодня запланирована публикация индекса потребительского доверия и стенограммы заседания ФРС.

Мы полагаем, что доходность десятилетней ноты стабилизируется около 4,79-7,8% перед выходом цифр по Payrolls и PCE.

Российские еврооблигации На рынке внешнего долга цены практически не изменились. Rus30 закрылась по цене 110,625% от номинала (+0,0625 п.п.). Спрэд расширился до 111 п. (+4 п.). Российские еврооблигации вчера чуть поотстали от остальных развивающихся рынков. Индекс EMBI+ по итогам дня снизился до 194 п. (-3 п.). EMBI+ Russia сократился на 2 п. до 106 п.

Вчера был опубликован еженедельный монитор Emerging Portfolio по состоянию на 23 августа. Согласно отчету, за этот период наблюдалась тенденция перетока средств из фондов акций развитых стран в фонды EM в связи с опасениями замедления экономики США.

Всего объем нетто-поступлений средств в фонды облигаций составил $1 млрд., при этом сами активы фондов оцениваются в $245 млрд., а из фондов акций с активами около $2,2 трлн. было выведено $508 млн.

Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок Rus30. Мы полагаем, что инвесторы на этой неделе не будут предпринимать решительных шагов до выхода важной макростатистики по экономике США.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации На рынке госдолга «день сурка». Лето. Понедельник. Невысокая активность. Кроме того, вчера кредитные организации платили последний в этом месяце крупный налог, в связи с чем выросли ставки на межбанковском рынке.

В торговой системе государственных ценных бумаг было зарезервировано 5 125 млн. руб. (+864 млн. руб.). Объем торгов составил 1 041 млн. руб., из них 174 млн. руб. (-447 млн. руб.) приходится на торговую систему, 867 млн. руб. (+760 млн. руб.) на внесистемные сделки. Оборот по междилерскому РЕПО – 5 454 млн. руб. (-307 млн. руб.). Активнее всего проходили операции с ОФЗ 46018 (-0,04 п.п. при обороте 54,6 млн. руб., доходность 6,68%). Лидером роста стал выпуск ОФЗ 46002 (+0,44 п.п. при обороте 23,2 млн. руб., доходность 6,35%), лидером снижения – ОФЗ 46014 (-0,11 п.п. при обороте 7,2 млн. руб., доходность 6,61%).

Сегодня у нас нейтральный прогноз по рынку государственного долга, поскольку именно таким нам представляется баланс макроэкономических факторов. Еврооблигации практически стоят на месте, но ставки на денежном рынке пока остаются достаточно высокими. Рынок, как показывают фьючерсы, все еще дисконтирует рост рубля, однако игроков может сковывать предстоящая публикация важной макростатистики по экономике США.

Корпоративные облигации 28.08.06 на российском долговом рынке в ценах единой динамики не было. Корпоративные облигации первого эшелона изменялись в диапазоне от -0,2 до +0,1 п.п., региональные – в пределах от -0,2 до +0,1 п.п. по средневзвешенным ценам. Над рынком негосударственных рублевых долгов, как и над рынком ОФЗ, вчера довлел «фактор понедельника».

Лидерами по изменениям за день стали облигации МГор-29 (+3,52 п.п. при обороте 18,0 млн. руб., доходность 6,14%) и Кедр-1 (-1,98 п.п. при обороте 1,1 млн. руб.). Объем торгов сократился на 3,4 млрд. руб.: сумма операций на бирже – 992 млн. руб. (против 1 726 млн. руб. накануне), в РПС – 3 679 млн. руб. (против 6 341 млн. руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО почти не изменился – 8 996 млн. руб. (8 271 млн. руб. днем ранее).

Мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня динамика на рынке рублевых долгов будет нейтральной. Инвесторы будут избегать формирования стратегических позиций в преддверие выхода данных PCE и Payrolls.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр