Вчера американские казначейские облигации выросли в цене из-за новых опасений в отношении финансового сектора. Беспокойство инвесторов выросло после того, как поздним вечером в пятницу национальный регулятор Федеральная корпорация страхования вкладов (FDIC) закрыла два региональных банка - 1st National Bank of Nevada и First Heritage Bank. На 30 июня закрытые банки имели активов на 3,6 млрд долл. Двумя неделями ранее банкротство банка IndyMac усилило беспокойство в отношении достаточности капитала у американских региональных банков. Однако две недели без негативных новостей несколько успокоили инвесторов.

В итоге доходность 2-летних казначейских облигаций вчера снизилась на 7 б.п. до 2,59% годовых. Доходность 5-летних бумаг снизилась на 8 б.п. до 3,33% годовых, 10-летних облигаций – на 6 б.п. до 4,02% годовых. Доходность длинных 30-летних бумаг снизилась на 6 б.п. до 4,68% годовых. На фоне этого снижения доходностей базовых активов спреды Emerging markets в пятницу равномерно расширились. Российский спред EMBI+ Russia увеличился на 11 б.п. до 171 б.п., а общий спред EMBI+ – на 9 б.п. до значения 285 б.п.

Вчера на фоне налоговых выплат российские банки испытывали дефицит ликвидности. Ставка овернайт на МБК выросла до 7,27% годовых на конец дня. При этом в течение дня банки заняли у ЦБ по операциям прямого РЕПО 174,7 млрд руб. по средневзвешенной ставке 7,22% годовых. Суммарные остатки банков на корсчетах и депозитах в ЦБ сократились на 76 млрд руб. до 685 млрд руб. Объемы торгов на валютном рынке были на уровне средних объемов. Таким образом, банки предпочли занять у ЦБ, нежели продавать валюту. Столь объемные заимствования у ЦБ при довольно высоком уровне остатков на корсчетах и депозитах мы отчасти связываем с новыми нормативами по резервированию – банки теперь больше отчисляют в ФОР, но одновременно могут большую долю этих резервов держать на корсчетах. Однако, очевидно, банки не могут достаточно свободно распоряжаться этими деньгами. В итоге при довольно большом уровне остатков на корсчетах, банкам приходиться занимать деньги у ЦБ

На российском долговом рынке налоговые выплаты и дорогие деньги пока отразились мало. Вновь снизились котировки длинной ОФЗ 46020 – на 10 б.п. В корпоративных бумагах особого движения не наблюдалось – участники рынка готовы покупать бумаги на ценовых уровнях, расположенных заметно ниже текущих цен, а продавцы пока не торопятся продавать дешевле.

Сегодня в Германии публикуются предварительные данные по июльской инфляции, важные с точки зрения грядущего в начале августа заседания ЕЦБ по ставке. А в США сегодня выходят майские данные по ценам на жилье и июльский индекс потребительского доверия. Что касается российского рынка, мы прогнозируем снижение объема операций прямого РЕПО с ЦБ и некоторого улучшения ситуации с ликвидностью.