Rambler's Top100
 

Ѕ»ЌЅјЌ : ≈жедневный обзор рынков


[29.07.2008]  Ѕ»ЌЅјЌ     pdf  ѕолна€ верси€

ƒенежный рынок

ќчередное резкое снижение рублевой ликвидности вызвало напр€женность на российском денежном рынке. ќсновной причиной ухудшени€ ликвидности послужила прошедша€ вчера уплата налога на прибыль. —тоит отметить, что текуща€ сумма остатков на счетах ÷ентробанка минимальна€ с начала ма€ текущего года, когда на рынке ощущалс€ дефицит рублевых средств из-за уплаты квартального Ќƒ— и р€да других налоговых выплат.  ак и три мес€ца назад уплата крупных платежей спровоцировала резкий рост ставок по рублевым кредитам на межбанке. ”частники рынка межбанковских кредитов предоставл€ли вчера "короткие" заемные средства под 7,0-8,0% годовых. Ќа фоне высокого спроса на рубли, значительный интерес вызвали аукционы –≈ѕќ с Ѕанком –оссии. ќбщий объем заключенных сделок составил вчера 147,7 млрд. руб. »з них на утренней сессии коммерческие банки привлекли 47,7 млрд. руб. под средневзвешенную ставку 7,02% годовых, на дневной - 127,0 млрд. руб. под средневзвешенную ставку 7,3% годовых. Ќа существенное снижение ликвидности и усиление спроса на аукционы –≈ѕќ представители ÷ентробанка отреагировали достаточно спокойно. ѕо словам первого зампреда Ѕанка –оссии јлексе€ ”люкаева, текуща€ ситуаци€ с ликвидностью на внутреннем рынке ожидаема и продолжает оставатьс€ благопри€тной. Ѕолее того, г-н ”люкаев добавил, что и в дальнейшем работа регул€тора будет проходить в плановом режиме и первоочередной задачей по-прежнему будет борьба с инфл€цией. ¬озможно несколько снизит последстви€ налоговых выплат запланированный на сегодн€ аукцион по размещению временно свободных бюджетных средств на депозитных счетах коммерческих банков. ћинфин планирует разместить до 20 млрд.руб. при ставке отсечени€ 8,0% годовых. ћы считаем, что в текущих услови€х, размещение может быть удовлетворено в полном объеме. “ем не менее, мы ожидаем, что до конца мес€ца ситуаци€ на российском денежном рынке останетс€ напр€женной. ѕо нашему мнению, лишь с началом августа, когда на счета бюджетополучателей начнут поступать средства, уровень рублевой ликвидности восстановитьс€ и ставки на межбанке стабилизируютс€ на привычных уровн€х в 3,0-4,0% годовых.

¬алютный рынок

Ќа ранних азиатских торгах курс американской валюты стабилизировалс€ по отношению к основным мировым валютам. ¬ понедельник на электронных торгах доллар вырос до мес€чного максимума в 108.08 иены. ћежду тем, курс евро к доллару осталс€ на уровне окончани€ американских торгов в 1.5745. ¬ течение дн€ курс доллара оказалс€ под негативным давлением вследствии публикации прогноза инвестбанка Merrill Lynch, который ожидает, что Lehman Brothers Holdings может понести убытки в третьем квартале и дополнительно списать $2,5 миллиарда из ипотечного портфел€. ѕродолжающиес€ непри€тности в финансовой системе вновь стали преградой на пути укреплени€ американской валюты. ƒействительно, втора€ волна ипотечного кризиса может оказатьс€ более существенной и, в конечном счете, привести к глобальным фундаментальным изменени€м в мировой экономике. ќтметим, что на текущий момент основное брем€ лежало на развитых странах, которые в полном объеме использовали рискованные ипотечные бумаги. ¬ свою очередь множество развивающихс€ стран по-прежнему наход€тс€ вдалеке от текущих проблем, испытыва€ на себе только отголоски кризиса, в виде роста кредитов и снижени€ р€да наиболее ликвидных секторов. ‘ундаментальные изменени€ в виде схлопывани€ пузыр€ на сырьевых площадках и рост продовольстви€ вкупе с замедлением экономического роста в јмерике и ≈врозоне, могут в результате в полной мере затронуть и экономики развивающихс€ стран, что в конечном счете может привести к необратимой цепной реакции. ¬ данном случае, текущие макроэкономические данные в —Ўј и ≈врозоне нос€т достаточно важный характер, поскольку позвол€ют оценить состо€ние не только финансового сектора, но и характер восстановлени€ реального сектора экономки —Ўј, от которого зависит долгосрочные темпы роста всех секторов финансового мира.

–ынок облигаций

–оссийский рынок рублевого долга показал незначительное снижение, на фоне общего ухудшени€ уровн€ рублевой ликвидности. “ак в ходе вчерашнего дн€ объемы пр€мого –≈ѕќ с Ѕанком –оссии подскочили до 174 млрд. рублей, остатки и депозиты на корреспондентских счетах, в общем, снизились на 76,3 млрд. рублей. “оргова€ активность на рынке федеральных займов была крайне слаба – всего к концу дн€ объем торгов на государственном рынке составил 280,8 млн. рублей, где основные обороты пришлись на длинные высоколиквидные ќ‘« 46018 и ќ‘« 46020. Ѕумаги первого эшелона корпоративного долга задержались на отрицательной территории, на меньших объемах снижались котировки облигаций нефтегазовых эмитентов, лишь по некоторым выпускам замечалось несущественна€ положительна€ динамика.

√осударственные облигации

Ќа государственном рынке наблюдалс€ слабоактивный характер торгов, котировки 18-ой бумаги по итогам п€ти сделок снизились на 0,16%. Ќа нулевой отметке удержались облигации ќ‘« 46020, показавшие наибольший торговый оборот дн€. ѕо одной сделке прошло в бумагах ќ‘« 46002 и ќ‘« 46017, несильно снизив доходности последних. „уть выше нулевой отметки закрылись выпуски ќ‘« 27026 и ќ‘« 25060.

Ќа рынках emerging markets на государственные об€зательства –оссии (Russia 30) и —Ўј (US Treasuries 10) вернулс€ спрос – так доходность по американским казначейским облигаци€м UST 10 снизилась на 10 пунктов добравшись к уровню 4%; доходность по российскому внешнему тридцатилетнему долу достигла отметки 5,68% снизившись от предыдущего закрыти€ на 7 пунктов. —прэд Russia 30 к US Treasuries 10 чуть расширилс€ до границы 167 пунктов.

Ќалоговое брем€ дл€ российских компаний пройдено, однако финансовые институты испытывают некоторые проблемы с ликвидностью (по итогам первого аукциона пр€мого –≈ѕќ с ÷Ѕ –‘ было вз€то 200 млрд. рублей), поэтому интерес к облигаци€м федерального займа вр€д ли по€в€тс€, сегодн€шний ход торгов пройдет скорей всего на консолидационной ноте.

 орпоративные облигации

¬торичный рынок

ѕо итогам дн€ объем торгов корпоративными и региональными облигаци€ми составил 91 млрд. рублей, из которых 15 млрд. рублей пришлось на вторичные торги, на сделки –≈ѕќ - 76 млрд. рублей. ¬ муниципальном секторе продавались 45-ый и 46-ой выпуски ћосквы, среди субфедеральных бумаг разнонаправлено закрылись п€тый и шестой выпуски московской области. ¬ секторе топлива и энергетики второй, третий и п€тый займы ‘—  ≈Ё— показали наибольшие торговые обороты – второй выпуск снизилс€ на 0,10%; п€тый вырос на 0,3%; третий осталс€ без изменений. Ѕумаги нефтегазодобывающих компаний закрылись на отрицательной территории, четвертый и дев€тый займы √азпрома снизились на 0,15% и 0,20%; росла доходность по второму и четвертому долгам Ћукойла. ѕервое долговое об€зательство ћосэнерго подешевело на 0,51%. ¬ сегменте бумаг св€зи транспорта облигации –∆ƒ-07 обл снизились на 0,41%.

ѕока уменьшение уровн€ рублевой ликвидности серьезно не сказывалось на долговом корпоративном рынке, веро€тней всего настроени€ которые наблюдаютс€ в последние дни продолжатс€ и сегодн€.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: