Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[29.06.2005] ИГ Регион

Валютный и денежный рынок. Во вторник средневзвешенный курс доллара по итогам торгов на ММВБ вырос в пределах порядка 2-3 копеек на фоне ослабления евро на международных рынках относительно доллара, курс которого опустился ниже уровня $1,208, в ожидании повышения ставки ФРС на предстоящем в конце текущей недели заседании. Суммарный оборот снизился и составил более 2,124 млрд. долларов, при этом на долю сделок с расчетами "завтра" пришлось около 55% от суммарного оборота. Суммарные остатки денежных средств на корсчетах и депозитных счетах Банка России снизились и составили около 278 млрд. рублей, а сальдо операций Банка России с коммерческими банками составило +24,8 млрд. рублей. В результате роста дефицита рублевой ликвидности (причинами которого стали: отток средств на валютный рынок, где рост доллара продолжился; крупные размещения на рынке корпоративных облигаций – порядка 12 млрд. рублей; подготовка к закрытию полугодовых балансов, что ограничивает активность банков на рынке МБК) ставки "overnight" на рынке МБК вновь выросли и достигали для 9-11% годовых. Для решение проблем ликвидности банки принимали участие в аукционах прямого РЕПО, суммарный объем привлеченных комбанками средств у ЦБ на которых составил более 24,639 млрд. рублей при средневзвешенных ставках 6,73% и 6,89% годовых.

Долговой рынок. Активность участников рынка ОФЗ/ОБР несколько выросла на фоне отсутствия единой тенденции в движении цен. При этом преимущественный рост цен, составивший в пределах 0,01-0,49 п.п., стал результатом нежелания участников рынка проводить переоценку своих портфелей по низким ценам. Объем вторичных торгов составил около 315,1 млн. рублей. При этом порядка 50- 57 млн. рублей пришлось на облигации выпусков 46014 с погашением в 2014 году, 27025 (2007г.), 27022 (2006 г.), ОБР-1 (выкуп в июле 2005 г.).

На вторичных торгах муниципальными облигациями на ММВБ объем сделок вырос по сравнению с предыдущим днем и составил около 297,35 млн. руб. (в РПС - около 1,373 млрд. рублей) на фоне снижения цен большей части выпусков. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 62%, среди которых наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям: Новосибирск.область-2 (53,5 млн. руб., -2,13 п.п.), Мос.область-5 (40,36 млн. руб., -0,05 п.п.) и Москва-29 (около 31,8 млн. руб., -0,42 п.п.). Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты наблюдались по облигациям Новосиб.области-1 (50,3 млн. руб., +0,28 п.п.). Кроме того, порядка 10,2-10,7 млн. рублей составил оборот по облигациям Иркутск. область-1, Яросл. обл.-3 и Костромск. Область-4, цены которых выросли на 0,05-0,08 п.п.

На рынке корпоративных облигаций оборот снизился по сравнению с предыдущим днем и составил около 456,4 млн. руб. (в РПС - около 4,873 млрд. руб.) на фоне снижения цен большей части выпусков. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 75% от дневного оборота, а лидерами по обороту среди которых стали облигации ЮТК-3 (22,6 млн. руб., -0,11 п.п.), Кр.Восток-Финанс (15,8 млн. руб., -0,16 п.п.), УралВагонзавод-Ф (14,4 млн. руб., - 0,08 п.п.). Среди подорожавших облигаций наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям НИКОСХИМ-1(30,35 млн. руб., +0,27 п.п.), Ленэнерго-1 (10,26 млн. руб., +0,1 п.п.).

Выводы и рекомендации. Во вторник цены большей части муниципальных и корпоративных облигаций продолжали снижаться на фоне усиления дефицита рублевой ликвидности и возобновления роста курса доллара. Активность на вторичном рынке была средней, а основные обороты проходили по облигациям второго – третьего эшелона. Основное внимание инвесторов было приковано к первичным размещениям облигаций АвтоВАЗа и ФСК (объем 3 и 7 млрд. рублей; срок обращения 3 и 5 лет соответственно), на результаты которых также отразилась неблагоприятная ситуация на денежном рынке. Ставка купона по облигациям ФСК ЕЭС была установлена на уровне 8,25% годовых, по облигациям АвтоВАЗа на уровне 9,7% годовых, что ближе к верхним значениям прогнозов.

Сегодня состоится размещение трехлетних облигаций Стройтрансгаза (объемом 3 млрд. рублей), доходность к погашению которых по прогнозам организаторов может составить порядка 9,5-9,6% годовых, что, по нашему мнению, является адекватным кредитным рискам эмитента уровнем. На вторичном рынке, по нашим оценкам, наиболее привлекательными в настоящее время остаются облигации: Волгоградской (1 вып.), Воронежской (2 вып.), Новосибирской (2 выпуск), Костромской (4 вып.) и Ленинградской (3 вып.) областей, Чувашия-4. Среди корпоративных бумаг - облигации УРСИ-5, ЦТК-4, Салаватстекло, ЮТК (2 и 3 вып.), Татфондбанка.