МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[29.04.2005] МДМ Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦЙИ. На рынке сохраняется восходящий трен на фоне возросшей активности инвесторов. Вчера котировки большинства выпусков выросли в пределах 0.1- 0.3% на фоне высоких объемов торгов, основной спрос инвесторов был сосредоточен в бумагах первого эшелона. Сегодня, вероятней всего, рост котировок продолжится. В секторе госбумаг достаточно активно торговались длинные выпуски, котировки которых выросли в пределах 0.1%. Лидером торгов стал выпуск ОФЗ 46014, доходность которого снизилась до 8.01% годовых. Общий уровень доходности длинных выпусков снизился на 1-2 б.п. до уровня 7.5-8.79% годовых. Оборот по облигациям Москвы вчера вырос, но общая активность инвесторов в секторе остается на достаточно низком уровне, котировки же показывают разнонаправленное изменение. Лидером по обороту вчера стал 32-ой выпуск, цены которого незначительно снизились. В субфедеральном секторе лидерами торгов остаются облигации Московской области, котировки которых вчера выросли еще на 0.1-0.2%. Доходность 4 и 5 выпусков снизилась еще на 3-8 б.п. до YTM 8.69% и 8.77% соответственно. В корпоративном секторе основной спрос инвесторов был сосредоточен в длинных выпусках первого эшелона, котировки которых выросли на 0.1-0.5%. Наиболее активно торговались облигации Газпрома, Лукойла и ФСК. Во втором эшелоне преобладал рост котировок на фоне средней активности торгов. Сегодня основным событием на рынке станет размещение нового выпуска Сибирьтелекома, которое имеет все шансы пройти успешно для эмитента. Доходность на аукционе, скорее всего, не превысит 9.4% годовых.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ. Вчера рынок получил очередную порцию разнонаправленных данных, которые увеличили и так высокую волатильность рынка US Treasuries. Так, рост ВВП в 1-ом квартале оказался минимальным за последние два года, что было существенно ниже ожиданий рынка 3.1% против 3.5%. На этом фоне рост личного потребления превысил ожидания на 0.3 п.п, а дефлятор ВВП на уровне 3.2% оказался выше ожиданий на 1.1 п.п. Эти данные стали продолжением череды статистики, которая показывает, что темпы роста экономики США если не замедляются, то не демонстрируют устойчивой тенденции к росту. В таких условиях ожидания более агрессивного повышения ставки ФРС снижаются, а инвесторы склоняются к мысли, что ставка ФРС будет и дальше повышаться «умеренными» темпами в 25 б.п.

В результате доходность 10Y UST, которая до выхода данных торговалась на уровне 4.20-4.22%, закрылась в Нью-Йорке на уровне 4.14% годовых. Сегодня рынок ждет очередной порции статистики, доходность 10Y UST выросла до уровня 4.17-4.18% годовых. Опережающее снижение доходности Treasuries привело к расширению спрэда по индексу EMBI+ на 11 б.п. до уровня 400 б.п., российский спрэд вырос на 4 б.п. до уровня 194 б.п. Россия-30, которая в первой половине дня торговалась на уровне 106.2-106.4%, закрылась в Москве на уровне 106.25% при спрэде к UST на уровне в 198 б.п. Сегодня с утра Россия-30 торгуется на уровне 106.100-106.300, что соответствует спрэду в 200-203 б.п. В корпоративных еврооблигациях вчера наблюдался неплохой спрос на облигации Газпрома, активность же инвесторов в остальных выпусках была минимальной Мы рекомендуем покупать Россия-30 при превышении спрэда отметки в 200 б.п. Спрэд, по нашему мнению, сузится до 170-180 б.п. уже к середине мая 2005 г. В случае достижения официальной договоренности России и Парижского клуба, что с нашей точки зрения, имеет очень высокую вероятность.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр