Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[29.04.2005] ИГ Регион

Валютный и денежный рынок. В четверг средневзвешенный курс доллара по итогам торгов на ММВБ практически не изменился на фоне относительно спокойных колебаний ерво относительно доллара на международных рынках (при этом вышедшие в конце дня предварительные данные о росте ВВП США (рост составил 3,1% при прогнозе 3,5%) не изменили ситуацию). Суммарный оборот по доллару снизился и составил около 1,584 млрд. рублей, из которых более 56% пришлось на долю сделок с расчетами "завтра". Ставки "overnight" на рынке МБК несколько выросли на фоне налоговых выплат и составляли для крупных банков порядка 1,25-1,75% годовых, для средних банков - порядка 1,75-2,25% годовых. Суммарные остатки денежных средств на корсчетах и депозитных счетах Банка России выросли и составляли около 411 млрд. против 403 млрд. рублей. Кроме того, Банк Росси предоставил банкам дополнительную рублевую ликвидность в размере более 48 млрд. рублей. Завтра ставки МБК, скорее всего, останутся на относительно высоком уровне.

Долговой рынок. На рынке ОФЗ-ОБР оборот вторичных торгов снизился и составил около 966 млн. рублей на фоне повышения цен большинства выпусков в преддверии майских праздников. При этом более 60% пришлось на долю трех долгосрочных выпусков ОФЗ-АД с погашением в 2016-2021 гг., цены которых выросли на 0,04- 0,11 п.п. Доходность самого долгосрочного выпуска снизилась до 8,79% годовых. Повышение цен по остальным бумагам составило в пределах 0,08-0,2 п.п. Кроме того, состоялся аукцион по продаже облигаций Банка России (ОБР) серии 04002 с обязательством обратного выкупа 15 сентября 2005 года, спрос на котором при объеме предложения 10 млрд. рублей составил всего около 2,07 млрд. рублей по номиналу. На аукционе было продано бумаг на общую сумму более 1,586 млрд. рублей. Средневзвешенная доходность составила 4,06% годовых, а доходность отсечения - 4,10% годовых.

На вторичных торгах муниципальными облигациями на ММВБ объем сделок снизился по сравнению с предыдущими торгами и составил около 249 млн. рублей (в РПС оборот составил более 5 млрд. рублей) на фоне повышения цен большинства торгуемых выпусков. Доля подешевевших бумаг составила около 24% от суммарного оборота. При этом наибольшие обороты среди подешевевших бумаг были зафиксированы по выпускам Москва-22 (22,95 млн. руб., -0,09 п.п.), Москва-37 (15,2 млн. руб., -0,06 п.п.) и Москва-38 (11 млн. руб., -0,41 п.п.). Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям Мос.области 4 и 5 выпусков (около 16,65 и 72 млн. руб. (в РПС около 2,5 млрд.), +0,21 и +0,13 п.п. соответственно). Кроме того, около 27,5 млн. рублей составил оборот по облигациям Москва-40 при росте цены на 0,05 п.п. Максимальный рост продемонстрировали облигации Новосиб.области -2 при обороте более 14,2 млн. рублей (46,25 млн. - в РПС).

На вторичных торгах по корпоративным облигациям объем сделок вырос относительно предыдущего дня и составил около 845 млн. руб. (в РПС – около 5,16 млрд. руб.) на фоне повышения цен большей части выпусков. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 9% от дневного оборота, а лидерами по обороту среди которых стали облигации: РусАвто-Финанс-1 (6,2 млн. руб., -0,12 п.п.), ЛОМО-2 (4,8 млн., -0,19 п.п.). Среди подорожавших облигаций наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям первого эшелона: Газпром-5 (207,4 млн. руб., +0,37 п.п.), ФСК-1 (92,5 млн. руб., +0,+0,27 п.п.), ЛУКОЙЛ-2 (92,88 млн., +0,3 п.п.), РЖД-3 (56 млн., +0,22 п.п.),.

Выводы и рекомендации. В четверг на фоне относительно стабильной ситуации на валютном рынке тенденция к плавному повышению цен на вторичном рынке муниципальных и корпоративных облигаций сохранилась, при этом среди корпоративных облигаций наиболее активно торговались бумаги первого эшелона, рост цен которых составил в пределах 0,2-0,4 п.п. Среди муниципальных бумаг попрежнему наибольшим спросом пользуются облигации Московской области и ряд облигаций второго эшелона. В пятницу мы ожидаем продолжения роста цен рублевых облигаций может продолжиться, учитывая предстоящие майские праздники. Наиболее привлекательными бумагами, по нашим оценкам, являются среди корпоративных облигаций: ЮТК 2 и 3 к оферте, Татфондбанка-2; среди муниципальных - Чувашия 3 и 4 выпуски, Нижегородская область- 2, Воронежская область-1, Новосибирская область 2, Московская область 5.

Кроме того, сегодня состоится размещение 5 выпуска облигаций ОАО "Сибирьтелеком" (3 млрд. рублей, 3 года). Мы оцениваем положение ОАО "Сибирьтелеком" в отрасли как устойчивое. Финансовое состояние компании оцениваем как стабильное, риск инвестирования в долговые инструменты ОАО "Сибирьтелеком" является низким. Учитывая текущее состояние рынка и результаты последнего размещения облигаций ОАО "Уралсвязьинформа" с аналогичными параметрами, рекомендуем участвовать в размещении облигаций ОАО "Сибирьтелеком" 5-го выпуска при ставке купона не ниже 9,3-9,4% годовых.