Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[29.03.2005] Дмитрий Дудкин, ФК УРАЛСИБ

В понедельник в Лондоне продолжались пасхальные праздники, поэтому торговая активность в российских евробондах вновь практически отсутствовала.

Treasuries После долгих выходных в США в понедельник активность на рынке Treasuries была низкой из-за отсутствия лондонских трейдеров, однако в целом американские облигации открылись на негативном тоне. По результатам дневной торговли доходность 10-летних выпусков выросла с 4,59 до 4,64%, откатившись к сегодняшнему утру к отметке 4,63%.

Россия’30 открылась в понедельник ниже предыдущего закрытия котировкой 101, с утра быстро подросла до 101,3125, но затем развернулась и остаток дня уверенно шла вниз, закрывшись в точке 100,5. Текущая цена на покупку России’30 составляет 100,75, доходность – 6,82 (+0,06)% годовых. Спред Россия'30-T'15 равен 219 (+4) бп. Уровень 200бп продолжает быть поддержкой спреда, сопротивление находится сейчас на уровне 225-230бп.

Торговля в России’28 шла следующим образом: при малой активности облигации открылись под закрытием четверга ценой 161,25 и весь день находились вблизи этого уровня. Закрытие произошло по цене 161,5, к сегодняшнему утру цены еще немного снизились - Россия'28 стоит сейчас 161 на покупку, что соответствует доходности 7,27 (+0,06)%.

Значение индекса NIKoil-SOVEREIGN на сегодня – 175,86 (-10 бп).

Корпоративный сектор практически не торговался вчера вследствие отсутствия лондонских брокеров. Мы продолжаем считать, что инвестиции в корпоративный сектор остаются интересными с точки зрения защиты от долгосрочного тренда роста рыночных ставок.

Рекомендованные на покупку выпуски: Росбанк’09, Зенит’06, Евраз’09, Система’11, ВБД’08, Вымпелком’09 и ‘10, МТС’08, АЛРОСА’08, ТНК’07, ВТБ’15.

Значение индекса NIKoil-EUROCORP на сегодня – 173,46 (+2 бп).

Другие рынки: Бразилия – резко вниз, Мексика – вниз, Турция – резко вниз, Венесуэла – вниз. Спред R’30-Mex’15 – 46 (-3) бп. Это значение находится в непосредственной близости от своего исторического минимума 40 бп. Нефть (URALS) – 47,14 (+0,0) долл/б – на месте.

Положительные факторы, влияющие на рынок еврооблигаций: рост экономик США и Китая поддерживают цены энергоресурсов; высокая вероятность подъема рейтинга РФ агентством Moody’s.

Отрицательные факторы: остающаяся актуальной перспектива продолжения подъема учетной ставки в США в мае (до 3%); фундаментальная переоцененность Treasuries; узкий спред суверенных бумаг как к Treasuries, так и к Мексике.

Вывод: спред РФ к Мексике находится на минимуме, что существенно ограничивает апсайд российских суверенных евробондов. Помимо этого, наш взгляд на перспективы движения Treasuries остается негативным. В таких условиях мы продолжаем рекомендовать продажу длинных суверенных выпусков и строительство инвестиционной позиции из относительно недооцененных корпоративных бумаг.

ТОРГОВЫЕ РЕКОМЕНДАЦИИ

Продавать суверенные выпуски.

Пополнять портфель недооцененными корпоративными бумагами малой и редней дюрации, такими как: Росбанк’09, Зенит’06, Евраз’09, Система’11, ВБД’08, Вымпелком’09 и ‘10, МТС’08, АЛРОСА’08, ТНК’07, ВТБ’15.