ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Коррекция на запасах неожиданно оказалась под вопросом

• Доходность UST10 вернулась к минимумам нескольких месяцев

• Российские еврооблигации: цены сползли, активность упала

• РенКап заменил, ВымпелКом продляет выкуп

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рублевые облигации нащупали равновесие

• Мечел-5: заманчивый ориентир

• Новый купон МИА-4

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Пятница прошла довольно спокойно для денежного рынка

• «Группа 20» – лидеры видят основания для оптимизма

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Минфин несколько упрощает механизм докапитализации банков

• Распадская: результаты 1П 2009 г. по МСФО

• РОЛЬФ: понижение рейтингов вслед за предложением о реструктуризации долга

• Альянс Банк (Казахстан) планирует завершить процесс реструктуризации к 1 ноября 2009 года и ожидает сокращения долга на USD2.5-3.0 млрд. (Reuters)

• Рейтинг Связь-банка от Moody’s повышен c Caa2 до B2 в связи с улучшением позиции банка по ликвидности и достаточности капитала в рамках поддержки от ВЭБ (сообщение рейтингового агентства)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Продолжающееся насыщение рынка рублевой ликвидностью за счет дефицита бюджета, а также сохранение высокой вероятности дальнейшего снижения ставок по инструментам рефинансирования ЦБ создает благоприятные условия для инвестирования в рублевые облигации. В то же время бумаг, имеющих явный потенциал опережения рынка, осталось не так много.

• Мы советуем обратить внимание на недавно размещенные выпуски ЛУКОЙЛ БО-1-5, сохраняющие небольшой потенциал снижения доходности, а также РусГидро. Из более рисковых вариантов мы советуем рассмотреть региональные выпуски, в частности Самарская область-5.

• На рынке евробондов нам нравятся относительно короткие выпуски Sistema 11 и Raspadskaya 12. Кроме того, на наш взгляд, привлекателен выпуск Gazprom WN 14. В банковском секторе интересен VTB 18 с «путом» в 2013 году, а также выпуск Promsvyaz13 с путом в 2011 году, который торгуется неоправданно широко к кривой Альфа-Банка. Кроме того, мы рекомендуем покупать выпуск TNK-BP 18 против продажи выпуска Vimpelcom 18 - справедливый спред между этими двумя инструментами, на наш взгляд, должен составлять около 100бп.

СЕГОДНЯ

• Оферта Международный Промышленный Банк-1

• Погашения: ЛКЦЕНТРКАПИТАЛ-1, Bank of Moscow 09, Marshall Milk Investments 09