Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Доходности КО США снижались пятый день на спекуляциях о том, что ФРС будет еще на протяжении долгого времени держать ставку на минимальных уровнях в условиях низкой инфляции. Кроме того, спросу на безрсиковые активы способствовала негативная динамика американских фондовых индексов (S&P -0.6%), что стало следствием слабой макроэкономической статистики. Так, заказы на товары длительного пользования неожиданного снизились на 2.4%, что стало максимальным снижения этого показателя с января текущего года (ожидался рост на 0,4%). Хуже ожиданий вышли и цифры по рынку жилья. В результате доходности UST-10 опустились на 6 б.п. – до 3.32%.

На рынке российского долга участники рынка в пятницу продолжили фиксировать прибыль после достижения котировками локальных годовых максимумов. Этому способствовало как негативная динамика мировых фондовых индексов, так и продолжающееся снижение цен на нефть.

Так, Rus-30 упал примерно на 30 б.п. – до 107.2-107.3% от номинала (YTM 6.3%). В результате разнонаправленного движения доходностей спрэд между Rus-30 и UST-10 расширился на 10 б.п., достигнув почти 300 б.п. Тем не менее, надо отметить стабильность суверенного риска на Россию CDS-5. Таким образом, рынок остается довольно крепким, на каждые попытки продаж, находятся желающие покупать.

Рублевые облигации

В пятницу на рынке корпоративного долга давление на котировки усилилось в связи с ростом потребности банков в свободных средствах (объем спроса на РЕПО с ЦБ достиг 270 млрд руб). В результате снижение цен, ранее наблюдавшееся преимущественно среди облигаций энергетических и телекоммуникационных компаний, распространилось и на бумаги 1-го эшелона. В ходе торгов ниже предыдущих уровней закрывались облигации Газпромнефть-3, -4 (YTP 11,9% и 11,27% соответственно), Газпром-4 (YTM 8,66%), РЖД-12 (YTM 11.3%), биржевые облигации Лукойла.

В субфедеральном секторе, судя по всему, Москва проводила размещение неразмещенных остатков. В результате объем торгов облигациями Москвы достигал почти 1,5 млрд руб, сделки были сосредоточены в 62-м выпуске, а также в облигациях 54-й и 56-й серий. При этом, цены остались на уровне предыдущего дня.

Проблемы с ликвидностью продолжат препятствовать ценовому росту как минимум, до окончания налоговых выплат. В то же время, достаточный объем средств на счетах нескольких крупнейших банков предотвратят заметное падение котировок.

Макроэкономика

ЦБР проведет на этой неделе два беззалоговых аукциона суммарно на 75 млрд руб

В частности, 28 сентября банкам будет предложено 15 млрд руб сроком на 1 год. Минимальная процентная ставка предоставления кредитных средств - 12% годовых.

На аукционе 29 сентября банкам будет предложено 60 млрд руб сроком на 5 недель. Минимальная процентная ставка предоставления кредитных средств - 11,25% годовых.