Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[28.09.2005] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Внутренний долговой рынок на вчерашних торгах продемонстрировал рост. Давление на котировки облигаций со стороны внутреннего валютного рынка уменьшилось, ввиду чего, интерес к рублевым облигациям повысился. На долговом рынке снова активизировались покупки долгосрочных облигаций наиболее качественных эмитентов. Так по итогам торгов в секторе корпоративного долго спросом пользовались облигации РЖД третьей серии (+0,05%) и два выпуска ФСК ЕЭС, котировки которых к вечеру выросли. Облигации города Москвы на вчерашних торгах в среднем подорожали на 0,07%.

Торговая активность сектора негосударственного долга сохраняется на высоком уровне. Вчера биржевые обороты сектора составили 7,91 млрд. рублей по сравнению с 8,81 млрд. рублей днем ранее.

Государственные рублевые облигации на вчерашних торгах также продемонстрировали умеренный рост котировок, однако активность участников рынка была низкой. Лидерами по оборотам стали облигации долгосрочного и среднесрочного сегмента кривой доходности (ОФЗ 26198 (+0,05%), ОФЗ 46018 (+0,15%), ОФз 46002 (+0,05%), ОФЗ 46017 (+0,19%), котировки которых выросли.

Давление на котировки облигаций со стороны внутреннего валютного рынка уменьшилось, что повышает интерес к рублевым активам. Уровень свободной рублевой ликвидности сейчас достаточно высок, и это позволяет предположить, что текущие налоговые выплаты пройдут без существенного удорожания кредитных ресурсов на МБК. Отсутствие первичных размещений будет способствовать росту активности вторичного рынка. Других предпосылок для снижения котировок рублевых облигаций мы не видим. На этом фоне в ближайшие дни мы ожидаем роста внутреннего долгового рынка.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

US-TREASURIES. Индекс потребительской уверенности в сентябре (consumer confidence index) оказалcя самым слабым за последние два года. Значение индекса упало со 105,5 до 86,6 пунктов, отражая озабоченность потребителей текущим состоянием рынка труда и бизнеса, а также ухудшение ожиданий относительно будущего дохода и перспектив найти работу. Вчерашний блок статистики по сути является первым отражением негативного влияния ураганов и роста цен на нефть в начале сентября. Ухудшение ожиданий потребителей может сказаться на динамике потребительских расходов в будущем, что может привести к снижению темпов экономического роста.

Тем не менее, драматичное снижение этого показателя не смогло изменить конъюнктуру рынка казначейских облигаций США. В первое время доходности us-treasuries демонстрировали снижение, но затем также быстро восставили свои прежние уровни. Например, доходности 10-летних us-treasuries опустились с уровня 4,32% годовых до 4,27%, однако к сегодняшнему утру они снова восстановили свои уровни. Рынок отреагировал на сообщение представителя ФРБ Сан-Франциско Джанет Йеллен, которая заявила, что «ФРС должна выполнять - снова и снова – свое обещание о ценовой стабильности», цитирует ее слова агентство REUTERS.

Таким образом, участники рынка отдают приоритет заявлениям представителей ФРС, пока те в свою очередь продолжают придерживаться взвешенной политики повышения учетной ставки. В настоящее время, судя по высказыванием представителей ФРС США, контролю за ценовой стабильностью отдается большее предпочтение, чем поддержанию темпов экономического роста, поскольку ожидается, что негативное влияние ураганов на экономику США будет краткосрочным.

EMERGING MARKETS. Котировки еврооблигации вчера оставались стабильными на фоне относительного спокойствия рынка казначейских облигаций США. По итогам дня индекс EMBI+ снизился на 0,07%, а его спрэд вырос на 1 б.п. до 254 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Индекс EMBI+Россия снизился на 0,02%, а спрэд индекса по итогам дня вчера не изменился и составил 97 б.п. Напомним, что вчера разница в доходностях между облигациями Казначейства США впервые опустилась ниже 100 б.п. до 98 б.п. Сегодня еврооблигации «Россия-30» торгуются по цене 114,625/114,688 процентов от номинала, а их спрэд к десятилетним us-treasuries составляет 100 б.п.

На предстоящей неделе мы не ожидаем существенных перемен на внешнем долговом рынке России. Спрос на российские еврооблигации сохраняется на высоком уровне. В прошлую пятницу стали известны итоги размещений ряда российских еврооблигаций. Так, Промсвязьбанк разместил пятилетние еврооблигации на сумму $200 млн., Промстройбанк разместил еврооблигации на сумму $400 млн., а Седьмой континент разместил CLN на сумму $90 млн., причем спрос на всех размещениях значительно превышал предложение. Таким образом, риски роста доходностей на внешних долговых рынках пока не слишком пугают инвесторов, что поддерживает спрэды российских еврооблигаций на минимальных уровнях.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр