ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Без тренда, но с хорошими новостями

• Доходность Treasuries подросла без видимых поводов

• Пожар залили керосином

• Евро в наибольшем выигрыше

• Суверенные еврооблигации и CDS стагнируют

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рост котировок приостановился

• Мосэнерго-БО-2 и Русь Банк-3: второй эшелон пользуется спросом

• АИЖК: 4 выпуска = пул ипотечных кредитов

• ВолгаТелеком-4: эмитент собирается изъять выпуск с рынка?

• Дефолт в портфеле не утаишь

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Денежный рынок вчера был довольно стабилен и в основном предсказуем

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ВымпелКом: результаты 1П 2009 г. по US GAAP

• Альянс Ойл: отчетность за 1П 2009 г. по МСФО – с акцентом на ликвидность

• ФАС решила оштрафовать ТНК-ВР и Газпром нефть за нарушение антимонопольного законодательства на RUB4.2 млрд. и RUB4.7 млрд. соответственно («Ведомости»)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Продолжающееся насыщение рынка рублевой ликвидностью за счет дефицита бюджета, а также сохранение высокой вероятности дальнейшего снижения ставок по инструментам рефинансирования ЦБ создает благоприятные условия для инвестирования в рублевые облигации, которые сохраняют значительный потенциал для снижения доходности. В то же время стоит помнить, что большой объем рублевой ликвидности может быстро превратиться в проблему, если начнут формироваться девальвационные ожидания. В связи с этим мы по-прежнему рекомендуем придерживаться бумаг из списка РЕПО.

• В частности, мы советуем обратить внимание на недавно размещенные выпуски ЛУКОЙЛ БО-1-5, сохраняющие небольшой потенциал снижения доходности, а также РусГидро, кредитное качество которого не пострадало от аварии на ГЭС. В Случае покупки бумаг на длительный период советуем обратить внимание на АИЖК-8 с путом в 2014 году.

• На рынке евробондов нам нравятся относительно короткие выпуски Sistema 11, и Raspadskaya 12. Кроме того, на наш взгляд, привлекателен выпуск Gazprom WN 14. В банковском секторе интересен VTB 18 с «путом» в 2013 году.

СЕГОДНЯ

• Данные по доходам и расходам потребителей в США за июль

• Начало торгов облигациями Мосэнерго-БО-2

• Оферты КАРАТ-2, Международный Промышленный Банк-1, Жилсоципотека-Финанс-3