Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[28.06.2006] ГК РЕГИОН

ЭКОНОМИКА

Объем продаж вторичного жилья не подтвердил тенденций первичного рынка: объем реализации в мае снизился на 1,2% до 6,61 млн. ед., относительно сопоставимого периода прошлого года снижение составило 6,6%. Объем запасов нереализованного жилья вырос до отметки 6,5 мес., против 6,1 мес. в предыдущем периоде. Интересно подчеркнуть, что данный показатель в настоящий момент находится на максимальном уровне за последние девять лет. Вместе с тем, уровень потребительских настроений в июне неожиданно улучшился: индекс вырос до отметки 105,7 п. против 104,7 п. в прошлом месяце.

Наиболее значимым событием этой недели станет заседание ФРС (28-29 июня). В настоящий момент рынок практически со 100%-й уверенностью закладывается на рост ставок на 25 б.п. до 5,25%. Больший интерес будет представлять текст сопутствующих комментариев и вектор направления кредитно-денежной политики. В случае если ФРС не смягчит формулировки комментариев, над рынками еще, как минимум будет месяц, будет довлеть неопределенность по вопросу кредитно-денежной политики США.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Во вторник на рынке корпоративных и муниципальных облигаций падение цен ускорилось на фоне повышения активности инвесторов, в т.ч. за счет операций с корпоративными бумагами первого эшелона, на долю которых пришлось около 28% от суммарного объема сделок на основной биржевой сессии. Очевидно, это стало реакцией на резкое повышение доходности базовых активов и еврооблигаций РФ в предыдущие несколько дней. Кроме того, на действиях инвесторов сказывается фактор окончания квартала, сопровождаемый ростом процентных ставок на рынке МБК. Суммарный оборот биржевых торгов по корпоративным облигациям вырос относительно предыдущего рабочего дня, составив около 1002,6 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ и около 6,86 млрд. руб. в РПС. При этом около 78,5% пришлось на подешевевшие выпуски. Высокие обороты наблюдались по облигациям первого эшелонов: Газпром-4 (около 90,5 млн. руб., -0,77 п.п.), РЖД-7 (около 55,4 млн. руб., -0,05 п.п.), Газпром-6 (45,2 млн. руб., -0,46 п.п.). Кроме того, относительно активно торговались облигации: УралВагЗФ-2 (70,4 млн., +0,16 п.п.), НОМОС-6 (49 млн., -1,07 п.п.), Севкабель-1 (40 млн. руб., -0,5 п.п.).

На рынке муниципальных облигаций суммарный биржевой оборот вырос и составил около 1000,8 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ, из которых около 92,5% пришлось на подешевевшие выпуски, и около 2423 млн. руб. в РПС. При этом активные продажи наблюдалась по долгосрочным облигациям: Лен.область-2 (около 554,56 млн. руб., -1,59 п.п.), Москва-43 (около 155,5 млн. руб., -0,89 п.п.), Мос.область-6 (около 66 млн. руб., -0,25 п.п.). Порядка 34-37 млн. рублей составили обороты по облигациям Мос.области-4 (-0,15 п.п.), Москва-39 (+0,11 п.п.), Казань-2 (-0,1 п.п.).

Начавшийся рост курса евро в начале недели на фоне новости о возможном ускорении в повышении ставки в Еврозоне был не продолжительным, и вчера курс единой европейской валюты опустился до отметки $1,2570. В предверии заседания ФРС инвесторы опасались занимать "длинные" позиции. На рынке базовых активов рост доходности приостановился - по 10 и 30 летним бумагам его уровень опустился на 2 б.п. до 5,20 и 5,23% годовых соответственно. Определенную поддержку рынку оказали слабые данные по объемам реализации на вторичном рынке жилья США. На рынке еврооблигаций РФ 30- летние бумаги снизились до 6,50-6,52% годовых.

Предстоящее сегодня начало заседания ФРС, на котором по мнению большинства участников рынка учетная ставка будет повышена на очередные 25 б.п., остается главным фактором, определяющим конъюнктуру международных рынков. Кроме того, негативное влияние на конъюнктуру вторичного рынка рублевого долга оказывает окончание отчетного периода, сопровождаемое высокими ставками на рынке МБК (второй день кредиты "overnight" стоят выше 5% годовых). Нервозность инвесторов подчеркивается решениями ряда эмитентов перенести/отложить даты первичных размещений. На прошлой неделе компании ЮНИМИЛК и Финансбанк отложили первичные аукционы. Вчера о решении перенести даты первичных аукционов объявили Уральский Банк Реконструкции и Развития (на 6 июля) и Диксис-Трейдинг (на неопределенный срок).

Вчера на ММВБ прошел аукцион по размещению дебютного выпуска облигаций Группы Агроком. Ставка первого купона была зафиксирована на уровне 10,75% годовых, что соответствует доходности к оферте 11,04% годовых. Ставка первого купона совпала с верхней границей нашего прогноза. Таким образом, негативная тенденция в движении цен рублевых облигаций может сохраниться практически до конца месяца, однако темпы снижения сегодня должны замедлиться после вчерашнего падения. Дальнейшее поведение инвесторов будет зависеть от решений и комментариев ФРС США.