Внешторгбанк: Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[28.06.2005] Евгений Кочемазов, Внешторгбанк

КОММЕНТАРИЙ К СИТУАЦИИ НА РЫНКЕ РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Вчера общий объем торгов рублевыми облигациями составил 7.76 млрд. рублей, из которых порядка 7.62 млрд. рублей пришлось на корпоративные и муниципальные облигации.

На рынке внутреннего долга вчера котировки скорректировались вниз, а активность участников была ниже среднего уровня. Вчера заметно выросли ставки на money market, уровень ликвидности в конце квартала также снизился, к тому же участники готовятся к размещениям на первичном рынке, объем которого на текущей неделе достаточно высок.

Сектор государственных облигаций вчера был низколиквиден, а доходности большинства выпусков незначительно подросли. Исключением стал выпуск ОФЗ46018, доходность которого снизилась на 1 б.п. до уровня 8.74% годовых. Сегодня Банк России проведет аукцион по размещению третьего выпуска ОБР на сумму 10млрд. рублей с обязательством обратного выкупа 15 декабря 2005 года.

Муниципальные облигации вчера скорректировались вниз на невысоких объемах. В сегменте московских облигаций наиболее ликвидным был выпуск Москвы 38,котировки которого в течение дня снизились на 0.18%. На четверть фигуры подешевел выпуск Москвы 37, закрывшись по 104.60% от номинала. Из других муниципальных выпусков активные сделки проходили по пятому выпуску Московской области, закрывшемуся чуть ниже уровня пятницы, Новосибирской области 2,подорожавшей на 0.07%, Красноярску 1, снизившемуся на 0.13%.

Котировки корпоративных облигаций вчера так же снижались на фоне невысокой активности. Наибольший объем сделок прошел по бумагам первого эшелона и бумагам телекоммуникационных компаний. В первом эшелоне снижались бумаги ФСК ЕЭС 1 (-0.25%), третий выпуск РЖД (-0.20%), третий выпуск ВТБ (-0.33%). Лидер торгового оборота в секторе, 4-й выпуск Центртелекома снизился на 0.13% до уровня 111.10 пункта. Отрицательную динамику показали пятый выпуср к Сибирьтелекома (-0.15%), УРСИ 2 (-0.30%), Центртелеком 3 (-0.10%).

Основное внимание участников сегодня будет сосредоточено на рынке первичных размещений, где состоятся аукционы по размещению третьего выпуска облигации ОАО АВТОВАЗ и второго облигационного займа ОАО ФСК ЕЭС. Объем эмиссии облигаций АВТОВАЗа составляет 5 млрд. рублей, срок обращения выпуск – 5лет, по выпуску предусмотрена годовая оферта по цене 100% от номинала. Ставки первого и второго купонов равны и будут определяться на конкурсе при размещении. Объем эмиссии облигаций ОАО ФСК ЕЭС второй серии составляет 7 млрд. рублей, срок обращения выпуска – 5 лет.

Сегодня активность вторичных торгов сократится на фоне первичных размещений на сумму 12 млрд. рублей (без учета аукциона третьего выпуска ОБР на сумму 10 млрд. рублей), дефицита ликвидности и высоких процентных ставок на money market. В тоже время участники не настроены на агрессивные продажи, и сильного снижения цен рублевых облигаций мы на этой неделе не увидим. Однако короткие выпуски в настоящий момент наиболее чувствительны к росту ставок на межбанке и могу т продолжить коррекцию вниз. В конце недели, с началом нового месяца, спрос на рублевые бумаги подрастет и по итогам недели котировки изменяться несущественно.