Экономические новости

Минэкономразвития вчера озвучило собственную оценку роста отечественной экономики за первые 4 месяца. Рост ВВП в апреле составил 2,6%, с января по апрель – 1,8% (при официальной оценке Росстатом роста ВВП за первый квартал в 1,6%). Некоторое улучшение темпов роста в апреле ведомство считает непринципиальным. Кроме того, Минэкономразвития оценило отток капитала в 3,5-4 млрд долларов, что ниже средних значений оттока в первом квартале (8-9 млрд долларов за месяц). Однако в целом отток капитала остается чуть ниже значений 2012 года, когда показатель составил 54,1 млрд рублей.

Денежный рынок

Ликвидность на денежном рынке сократилась более чем на 100 млрд рублей за день из-за перечисления в бюджет крупных налогов. В результате чистый дефицит ликвидности в секторе достиг 1,64 трлн. рублей (с учетом СВОПов с Центральным Банком - 1,68 трлн рублей). В основном рост задолженности банков приходится на инструмент прямого РЕПО, задолженность по которому перевалила за отметку 2,1 трлн. рублей. Расширение ликвидности в системе возможно ближе к концу недели, однако мы не ожидаем, что чистый дефицит сможет опуститься ниже отметки 1,45- 1,55 трлн. рублей. Ставки денежного рынка вторую неделю подряд остаются на отметке 6,5%, к концу недели, после прохождения налогового периода, можно ожидать возвращения ставок в коридор 6,25-6,50%, однако значимого снижения доходностей не предвидится из-за сохранения напряженной ситуации на рынке.

Валютный рынок

На валютном рынке вчерашний день прошел на низких оборотах и без какого-либо направления движения из-за выходного дня в США и Великобритании. Так, пара евро/доллар торгуется на отметке 1,291, незначительно скорректировавшись со вчерашних значений. Сегодня рынок ждет статистики по ценам на жилье в США и двух индексов региональной производственной активности. Хорошая статистика поддержит доллар, мы ожидаем коррекции пары к отметке 1,278 в среднесрочной перспективе. Вчерашние выступления Дж. Асмуссена, одного из членов правления ЕЦБ, еще раз подтвердили готовность ЕЦБ сохранять мягкую политику так долго, как это возможно. Существенной реакции со стороны рынка на данные заявления не последовало, так как идея дальнейшего смягчения политики со стороны ЕЦБ отыгрывается рынком достаточно активно последний месяц.

Российский рубль, как мы и ожидали, в окончания выплат НДПИ в бюджет несколько подешевел. Доллар торгуется на отметке 31,40 рублей, бивалютная корзина подорожала до 35,50 рублей. Мы ожидаем продолжения тренда на ослабление рубля в среднесрочном периоде из-за сохраняющегося оттока капитала параллельно с сужением сальдо платежного баланса.

Рынок нефти

Нефть сегодня прибавляет на всеобщем оптимизме, однако глобально потенциала роста для нее мы не видим. Так, во втором квартале этого года складывается избыток предложения нефти в мире, а даже старт летнего сезона вряд ли сможет серьезно разгрузить максимальные запасы нефти, скопившееся в США. Китай совершенно не радует экономическими показателями, более того, вчера премьер-министр Китая сообщил, что на ближайшие 10 лет таргет по темпам роста – 7%, а это означает, что о стремительном восстановлении китайской экономике можно забыть, в этой связи спрос на нефть также под угрозой, по крайней мере, закладываться на серьезное увеличение китайского потребления на ближайшие годы не приходится. Со стороны геополитики никакой конкретики также не наблюдается: отчет МАГАТЭ показал, что в Иране ведутся работы по обогащению урана, устанавливаются новые центрифуги, но никаких точных сведений у инспекторов нет, а запасы обогащенного урана у Ирана пока не превысили критический уровень. В Сирии и прочих странах тоже пока все тихо. Единственной возможностью в ближайшее время для снижения цен на нефть могут стать данные по Китаю – 1 июня выйдет официальный индекс PMI в промпроизводстве, ожидается, что он составит 50 пунктов за май, показав замедление по сравнению с апрелем. Если же он опустится ниже пограничного уровня, это окажет давление на нефть.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секции российского государственного долга в силу выходного дня в США и Великобритании торги в ходе вчерашнего дня протекали в слабоактивном русле, длинный конец кривой ОФЗ показал изменение доходности в пределах 2 – 4 пунктов, наибольший торговый оборот пришелся на четырнадцатилетний 207-й выпуск, котировки которого подросли на 0,15%, снизив доходность выпуска на два пункта до 7,2% годовых; на три пункта подросла доходность бумаг десятилетнего 211-го выпуска; с 209-м выпуском прошло всего две сделки в переговорном режиме по цене 106% от номинала, что приблизительно соответствует доходности 6,8% годовых. На средней части кривой на три пункта подросла доходность в 2010-м выпуске; на четыре пункта выросла доходность в четырехлетнем 81-м выпуске; на 10 базисных пунктов в плюс по цене изменился четырехлетний 206-й выпуск, цена которого закрепилась на уровне 104,3% от номинала; доходность 80-го выпуска выросла на пять пунктов до 6,36% годовых. Завтра МинФин РФ проведет доразмещение 81-го выпуска с датой погашения 31 января 2018 года в объеме 20 млрд рублей, по итогам вчерашней торговой сессии доходность последней сделки составила 6,28% годовых. Учитывая текущую рыночную конъюнктуру ожидать хорошего спроса, без предложения премии к рынку со стороны эмитента, не стоит.

На внешних рынках в сегменте государственного долга США вчера был выходной, на данный момент участники рынка фиксируют прибыль, доходности по UST 10 и UST 30 прибавляют порядка трех пунктов, торгуясь на уровнях 2,048% и 3,21% годовых соответственно. На рынках emerging markets доходность российского внешнего займа Russia 30 не изменилась, оставшись на уровне 3,123% годовых; спрэд российского внешнего тридцатилетнего долга RUS 30 к казначейским десятилетним нотам США US Treasuries 10 на данный момент составляет 108 пунктов.

Корпоративные облигации

В секторе корпоративных облигационных займов преобладал консолидационный характер торгов, среди наиболее торгуемых выпусков заметнее других смотрелись бумаги седьмого биржевого выпуска Росбанка, котировки которого подросла на 0,35%, 20-го и 23-го выпусков Алросы, седьмого выпуска Башнефти; без изменения доходности торговались облигации шестого выпуска Металлоинвеста; второй биржевой выпуск Норильского Никеля снизился на 0,30% по цене, закрывшись с доходностью 7,62% годовых; небольшим ростом доходности так же отметились облигации пятого выпуска Россельхозбанка, девятого выпуска Башнефти; второго выпуска Металлоинвеста, 15-го выпуска Россельхозбанка.