ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Данные по ВВП США – худшие за 5 лет
• График торгов не совпадает, все решат Payrolls

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Субфедеральный долг получил поддержку
• В остальных сегментах продолжается коррекция
• Ожидания рынка противоречивы

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Вчера ставки на денежном рынке большую часть дня составляли более 4.0%

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• РуссНефть (NR) продает активы
• S&P может повысить рейтинг ВБД (B2/B+/NR) в мае-июне с.г.
• IPO ПИК может состояться в мае
• Рейтинг ЛУКОЙЛа от S&P повышен до ВВВ- с ВВ+

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать Gazprombank 15 – спреды к VTB 35 (put) и Gazprom 13 серьезно расширились, и Gazprombank 15 выглядит забытым, потенциал сужения спреда 15-20 бп
• Покупать субординированные евробонды: Alfa 15, Alfa 17, Nomos 16, Sibac 11, Promsvyaz 12 – спреды к «старшим» долгам слишком широки
• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходность выпуска не превышает 9.50%
• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск торгуется с премией к Alfa Bank 09 выше 150 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп
• Покупать Энергомаш-Финанс-1: компания входит в структуру Федерального Агентства Роскосмос, 80% акций принадлежат государству. Доходность выше 10.00% годовых.
• Покупать ЦУН-2: премия к Миракс-1 80-90 бп при аналогичном рейтинге. Премия на внешнем рынке – 50-60 бп.
• «Золотая» идея - Хайленд Голд. Облигации торгуются на уровне YTM 12.41%. Потенциал снижения доходности – 115-165 бп
• Покупать облигации УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ до 230-240 бп в результате создания объединенного авиадвигателестроительного холдинга Рособоронэкспортом и Системой
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 80-90 бп, тогда как справедливый - не более 50 бп
• Покупать выпуски МОИА, МИА, МОИТК-1 и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области