Стратегия внутреннего рынка

В пятницу на рублевом рынке облигаций сохранялась довольно высокая инвестиционная активность. При этом в ходе торгов преобладали две тенденции. С одной стороны, участники рынка предпочитали все же зафиксировать прибыль в выпусках первого эшелона, продемонстрировавших отличную динамику в преддверии аукциона Московская область-7. С другой стороны, необходимость подготовки к продолжительным майским праздникам подталкивала к поиску инвестиционных возможностей в сегменте облигаций второго и третьего эшелонов. Значительные торговые обороты были отмечены в выпусках, включенных накануне в котировальный лист А1 ММВБ.

Доходность выпуска Московская область-7 выросла до 7.14%. Продажи были отмечены в выпусках Газпром-4, Газпром-9, ФСК-2. Информация о повышении рейтинга ЛУКОЙЛа агентством S&P стала известна уже после закрытия рынка и не привела к росту котировок облигаций эмитента. В настоящее время облигации ЛУКОЙЛа торгуются с премией к выпускам Газпрома на уровне 150 б. п., и этот разрыв, скорее всего, продолжит сокращаться.

В сегменте гособлигаций с учетом внесистемных сделок вновь были отмечены очень существенные торговые обороты в сегменте выпусков с высокой дюрацией (ОФЗ 46020, ОФЗ 46017, ОФЗ 46018, ОФЗ 46014). Котировки большинства выпусков по итогам дня несколько снизились. Одновременно в пятницу были отмечены покупки в выпусках Карусель-1, Пятерочка-2, ХКФ-4, УРСА-5. Кроме того, крупные торговые обороты были отмечены в выпусках Кокс-2 (вышел на вторичные торги) и Адамант-2. С кредитной точки зрения Адамант может быть очень интересной компанией, и вполне возможно, что эти обороты связаны с покупками на основе непубличной информации. Адамант – крупнейший девелопер торговой недвижимости в Санкт-Петербурге, и важной отличительной чертой компании является то, что она сохраняет основной объем недвижимости на своем балансе. С другой стороны, рынок пока не видел надежной отчетности компании, и поэтому вложения в ее облигации могут оказаться очень интересными, но могут быть сопряжены со значительными информационными рисками.

Сегодня указанные тенденции на рублевом рынке облигаций, скорее всего, сохранятся. Будут преобладать позитивные настроения участников рынка, несмотря на намеченные на сегодня последние крупные налоговые платежи в этом месяце. В предстоящие 10-12 дней ожидается пониженная инвестиционная активность, так как многие российские участники рынка в начале мая уходят в отпуск.

Стратегия валютного рынка

Ставки денежного рынка начали медленный рост. Межбанковская ставка РЕПО под залог ОФЗ увеличилась до 4.8%. Тем не менее, спрос на инструменты рефинансирования Банка России по-прежнему отсутствует: оба аукциона РЕПО вновь не состоялись. Кроме того, по-прежнему наблюдается значительный приток ликвидности, способный удовлетворить потребности инвесторов в дополнительном финансировании. Однако сегодня ситуация может измениться, так как закрыты все рынки, кроме российского, а значит финансовую поддержку может оказать только Банк России. Таким образом, мы ожидаем, что ставки денежного рынка повысятся и, впервые за несколько недель состоятся аукционы РЕПО Банка России.