Rambler's Top100
 

ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов


[28.04.2006]  ГК РЕГИОН    pdf  Полная версия
Экономика. На вчерашнем выступлении перед Конгрессом США председатель ФРС Б.Бернанке отметил, что ФРС может "взять паузу", для оценки степени влияния предыдущих повышений ставок на американскую экономику. Количество заявок на получение пособий по безработице на прошлой неделе увеличилось на 11 тыс. до 315 тыс.

Мы неоднократно подчеркивали, что цикл повышения ставок находится в своей заключительной фазе; вчерашнее выступление Бернанке подтверждает нашу гипотезу. По нашему мнению, на майском заседании ФРС США повысит ставки на 25 б.п.; на июньском - оставит без изменений. Сегодня ожидается публикация данных по ВВП США за первый квартал текущего года, ожидается рост на 4,9%. По нашим оценкам, темпы роста ВВП США в первом квартале составили 4,5%.

Денежный и валютный рынок.
Уровень ставок на межбанке вчера практически не изменился; однодневный MIACR снизился до3,69% против 3,73% накануне. На сегодня ликвидность можно охарактеризовать как умеренно позитивную. Остатки средств банков на корсчетах упали на 30,5 млрд. руб. до 346,3 млрд. руб. Сальдо операций ЦБ по предоставлению ликвидности выросло на 67,2 млрд. руб. Объем депозитов банков в Банке России увеличился на 11,6 млрд. руб. до 78,0 млрд. руб.

На этой неделе суммарный объем налоговых выплат превысит 80-90 млрд. руб., что будет оказывать давление на межбанковский рынок. По нашим оценкам, ставки могут повыситься до 7-8%. Комментарии Бернанке привели к падению курса американской валюты на мировом рынке: против евро был достигнут уровень 1,2540. Российская валюта следовала в русле мировых тенденций. По итогам торгов средневзвешенный курс доллара с расчетами "завтра" снизился на 2,09 коп. до 27,3754 руб. Средневзвешенный курс евро вырос на 5,07 коп. до 34,064 руб. Объём торгов составил $5583 млн.

Мы подтверждаем наш среднесрочный прогноз по курсу рубля на уровне 27,00-27,30 RUR/USD; по евро в связи с достижением расчетного уровня - ставим на пересмотр.

Рублевые облигации.
В четверг на рынке корпоративных и муниципальных облигаций активность инвесторов вновь выросла, суммарный оборот на первичном и вторичном рынках превысил 19 млрд. рублей. При этом, единой тенденции в движении цен не наблюдалось.

Вчера в полном объеме состоялось размещение трех выпусков банковских облигаций: Акибанк (600 млн. руб.), Уралвнешторгбанк (1500 млн. рублей) и ЕБРР (5 млрд. руб.). При этом ставки купонов по первым двум выпускам были установлены в рамках прогнозов. По облигациям ЕБРР ставка первого купона была установлена заранее в размере 5,56% годовых. Ставка первого купона по облигация ОАО Акционерный коммерческий ипотечный банк "АКИБАНК" (АКИБАНК) утверждена в размере 12,62%, эффективная доходность к годовой оферте - 13,03% годовых. Ставка 1 купона по облигациям ОАО Уральский коммерческий банк внешней торговли" (Уралвнешторгбанк) утверждена в размере 10,25% годовых, эффективная доходность к годовой оферте - 10,65% годовых. Кроме того, прошел аукцион по размещению облигаций Элемтэ, в ходе которого ставка первого купона была устанвлена в размере 9,8% годовых и продано 25 облигаций.

Суммарный оборот биржевых торгов по корпоративным облигациям вырос относительно предыдущего рабочего дня, составив около 1180 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ и около 9,37 млрд. руб. в РПС. При этом около 42% пришлось на подешевевшие выпуски. Высокие обороты порядка 65-101 млн. рублей наблюдались по облигациям Газпром-6 (+0,09 п.п.) и РЖД-6 (+0,08 п.п.). Кроме того, относительно высокие обороты в пределах 49-59 млн. руб. были зафиксированы по облигациям: АвтоВАЗ-3 (-0,08 п.п.), ЮТК-4 (0,00 п.п.), ГТ ТЭЦ-2 (3,47 п.п.). Активные торги наблюдались во всех секторах рынка, при этом на долю 1-го эшелона пришлось около 30% от суммарного оборота.

На рынке муниципальных облигаций
суммарный биржевой оборот снизился и составил около 297 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ, из которых около 50% пришлось на подешевевшие облигации, и около 1,19 млн. руб. в РПС. Около 30% пришлось на два выпуска: Мос.область-6 (51,5 млн. руб., +0,18 п.п.) и Ленингр.область-3 (40 млн. руб., -2,14 п.п.). Кроме того, на сумму полрядка 36-37 млн. руб. были заключены сделки с облигациями Мос.область-3 (+0,16 п.п.) и Казань-1 (+0,17 п.п.).

На фоне разнонаправленного влияния внешних (резкое ослабление доллара после заявления ЕЦБ и продолжающееся повышение доходности UST и еврооблигаций РФ) и внутренних (относительно высокий уровень ставок МБК (5-6% га открытие рынка сегодня) и достаточно большой объем свободных рублевых средств, который увеличивается в результате продажи валюты) факторов мы ожидаем сохранение бокового тренда рублевого долгового рынка в целом и высокой активности в последний рабочий день месяца. При этом мы сохраняем наши рекомендации по покупке относительно доходных облигаций с "небольшой" дюрацией 2-го и 3-го эшелона с удовлетворительным уровнем кредитного качества заемщиков.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 29 30 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: