МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[28.04.2005] МДМ Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ. На рынке преобладает оптимизм, инвесторы продолжают формировать свои позиции перед длинными выходными. Курс доллара продолжает постепенно расти, а уровень ставок на денежном рынке остается повышенным. Тем не менее, состояние рублевой ликвидности остается на высоком уровне, что позволяет прогнозировать сохранение восходящего тренда на рынке. В секторе госбумаг активизировались покупки, основная торговая активность была сосредоточена в средне и долгосрочных выпусках. Лидером торгов стал выпуск ОФЗ 25058, доходность которого снизилась до 7.18% годовых. Общий уровень доходности длинных выпусков остался на уровне 7.5-8.8% годовых. В секторе облигаций Москвы котировки большинства выпусков выросли в пределах 0.1-0.2% на фоне выросшей активности инвесторов. Наиболее активно торговался 37-ой выпуск, спрэд которого к ОФЗ остается отрицательным. В субфедеральном секторе продолжаются покупки облигаций Московской области. Котировки 4 и 5 выпусков практически не изменились (YTM 8.77% и 8.8% соответственно), цены же 3-го выпуска выросли еще на 0.4%, что привело к снижению доходности на 19 б.п. до 7.3%. В корпоративном секторе преобладали покупки, котировки в среднем выросли на 0.1-0.2%. Среди корпоративных «фишек» основной спрос был сосредоточен в облигациях РЖД, ФСК и Газпрома. Во втором эшелоне лидером по обороту стал 3-ий выпуск СЗТ, котировки которого выросли на 0.3%.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ. Рынок US Treasuries остается волатильным, реагируя на публикацию достаточно разноречивой статистики. Вчера вышли очень слабые данные по заказам длительного пользования. Помимо того, что данные за март оказались сильно ниже ожиданий (-2.8% против прогнозных +0.3%), были пересмотрены до отрицательных значений и данные за февраль. В результате, после выхода данных доходность 10Y UST, которая с утра демонстрировала тенденцию к росту, снизилась с 4.28-4.29% до 4.21-4.22%, закрывшись в Нью-Йорке на уровне 4.22%. Примерно схожее снижение доходности на 6-8 б.п. продемонстрировали и остальные benchmark. Сегодняшний день будет богат на статистику, которая и определит дальнейшее движение Treasuries. С утра доходность Treasuries остается на уровне 4.22%. Опережающее снижение доходности Treasuries привело к расширению спрэда по индексу EMBI+ на 1 б.п. до уровня 389 б.п., российский спрэд остался на уровне 190 б.п.

На этом фоне Россия-30 до выхода данных торговалась на уровне 105.50-105.800, закрывшись по Москве на уровне 106.000 при спрэде в 200 б.п. к UST. Сегодня с утра Россия-30 торгуется на уровне 106.000-106.300, что соответствует спрэду в 196-200 б.п. В корпоративных еврооблигациях активность инвесторов остается низкой, котировки практически не меняются, динамику хуже рынка демонстрируют только облигации Газпрома. Мы рекомендуем покупать Россия-30 при превышении спрэда отметки в 200 б.п. Спрэд, по нашему мнению, сузится до 170-180 б.п. уже к середине мая 2005 г. В случае достижения официальной договоренности России и Парижского клуба, что с нашей точки зрения, имеет очень высокую вероятность.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр